国元证券-朗新科技-300682-首次覆盖报告：聚焦能源数字化，喜迎发展新机遇-220719

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　　报告要点：
　　中国电力能源数字化服务领域的领先企业，持续成长空间广阔
　　公司成立于2003年，是能源行业领先的科技企业，一直服务于电力能源消费领域，以B2B2C的业务模式，聚焦“能源数字化+能源互联网”双轮驱动发展战略。公司于2017年在深圳证券交易所创业板成功上市，于2019年完成对邦道科技和易视腾科技的重大资产重组。2021年，公司实现营业收入46.39亿元，同比增长36.98%，实现扣非归母净利润7.23亿元，同比增长23.83%。2019-2021年，公司毛利率维持在43-46%的区间。
　　受益“双碳”政策驱动，能源数字化行业迎来高速发展机遇
　　随着“双碳”政策的持续推动、电力市场化改革加速落地，能源服务的个性化需求不断涌现，数字化能力成为实现电力市场化和满足用电新场景、新需求的基础。根据《国家电网智能化规划总报告》，2009-2020年国家电网总投资3.45万亿元，其中智能化投资3841亿元，占总投资的11.13%。根据中商产业研究院的数据，电力信息化市场的总收入有望从2019年的308亿元增长至2024年的712亿元，CAGR为18.25%，未来市场空间广阔。
　　构建B2B2C业务模式，“能源数字化+能源互联网”双轮驱动
　　1）能源数字化：公司深耕能源行业，通过完整的解决方案助力国家电网、南方电网、燃气集团等客户实现数字化升级。目前，公司全面参与国网新一代能源互联网营销服务系统（营销2.0）开发建设。2）能源互联网：公司通过构建自有的能源互联网服务平台，开展能源需求侧运营服务，包括家庭能源消费、电动汽车充电、能效管理等。截至今年二季度末，“新电途”平台充电桩覆盖量约50万，服务新能源车主数约380万，今年上半年聚合充电量近8.3亿度，约为2021年同期的8倍，公共充电市占率达到10%。
　　盈利预测与投资建议
　　公司是中国电力能源数字化服务领域的领先企业，有望充分受益于“双碳”战略及电力市场化改革的持续推进。预测公司2022-2024年的营业收入为57.70、72.25、89.36亿元，归母净利润为10.41、13.22、16.65亿元，EPS为0.99、1.26、1.59元/股，对应PE为31.17、24.57、19.49倍。过去两年公司PETTM主要运行在20-60倍之间，给予公司2022年40倍的目标PE，对应的目标价为39.60元。首次推荐，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复风险；对少数集团客户依赖的风险；经营业绩季节性波动风险；业务和技术创新带来的成本费用上升风险；劳动力成本上升风险。