华泰期货-钢材周报：市场信心不足，钢价承压下行-220718

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（以下内容从华泰期货《钢材周报：市场信心不足，钢价承压下行》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　钢材品种：上周国内疫情、海外经济衰退、美联储加息等诸多利空因素，仍成为市场的主导。钢材市场继续交易悲观情绪，市场传闻的国内多地房产断贷不断发酵，导致悲观情绪日益浓重，市场对未来消费信心不足，由于钢厂大面积，且长时间亏损，钢材产量周度环比持续回落，叠加后期全年粗钢压减任务落地，当前单边操作难度较大，继续看好钢厂利润的修复行情。 　　核心观点 　　市场分析 　　上周，国内疫情、海外经济衰退、美联储加息等诸多利空因素，仍成为市场的主导。钢材市场继续交易悲观情绪，市场传闻的国内多地房产断贷不断发酵，导致悲观情绪日益浓重，市场对未来消费信心不足，现货市场清淡，下游终端情绪低落，成交多以国企为主的期现公司为主。上周钢联公布了五大材的产销存数据来看，当前钢材消费环比持续回落，然而，由于产量的大幅下降，钢材库存仍呈现小幅去化。随着市场恐慌加剧，废钢价格连创历史新低，从而使得短流程成本下移，平电成本4000-4100元/吨，由于废钢的连续下跌，使得部分电炉平电利润突显。卷螺现货下跌程度不一，成交惨淡。 　　产量方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.98%，环比上周下降1.55%，同比去年下降6.90%；高炉炼铁产能利用率84.01%，环比下降1.70%，同比下降3.99%；钢厂盈利率13.85%，环比下降3.03%，同比下降68.83%；日均铁水产量226.26万吨，环比下降4.58万吨，同比下降10.14万吨。市场消费不足导致钢厂大面积，且长时间亏损，钢材产量环比大幅回落。 　　消费方面：上周五大材表观消费954万吨，环比下降28万吨；其中螺纹表观消费298万吨，环比下降7万吨；热卷表观消费302万吨，环比下降8万吨。受国内疫情、海外经济衰退、美联储加息等诸多利空因素，市场对后期信心不足，消费尚未得到大幅改善。 　　库存方面：上周钢梁统计，五大材总体库存2043万吨，周度环比下降48万吨，其中，螺纹库存1039万吨，周度环比减少53万吨，热卷库存375万吨，周度环比增加10万吨。当前消费虽然未得到大幅改善，由于产量环比下降，库存仍出现小幅去化。 　　我们认为，当前钢材产量环比下降，且降幅明显，淡季库存出现去化，但消费表现相对欠缺。后期市场在等待钢材消费的改善，加之压产政策的执行继续制约粗钢产量释放，或将带动钢材库存继续去化。同时，不可忽视的是，上周开始国内疫情的扩散以及海外经济衰退被市场所交易，叠加消费回归速度缓慢，市场陷入极度恐慌，短期建议根据市场信息调整头寸，且关注上述风险。 　　另外，螺纹与玻璃的需求都与地产相关，目前两者的供应都在下滑，需求和利润均表现不佳，但库存可用天数上来看，螺纹远低于玻璃，且螺纹的库存已经连续出现去库，而玻璃的库存年初至今持续累积，玻璃的库存矛盾大于螺纹，在玻璃没有大规模冷修的情况下，螺纹和玻璃未来的走势有相对强弱逻辑存在，建议继续持有多螺纹空玻璃的头寸。 　　策略 　　单边：无 　　跨期：无 　　跨品种：做多成材利润，多螺纹空玻璃 　　期现：无 　　期权：无 　　风险 　　疫情情况、宏观及地产政策变化、原料价格大幅波动、俄乌战争局势等。