国泰君安（香港）-香港交易所-0388.HK-香港与内地利率互换市场互联互通正式启动-220715

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　　香港交易所是香港上市公司及全球领先的国际交易所集团之一，提供一系列股票、衍生产品、大宗商品、定息产品及其他金融产品与服务，旗下企业包括伦敦金属交易所。
　　香港与内地利率互换市场互联互通正式启动。中国人民银行、香港证监会、香港金融管理局就开展香港与内地利率互换市场互联互通合作(“互换通”)发布联合公告，通过香港与内地基础设施机构连接，境内外投资者可以参与两地利率互换市场。根据联合公告，香港交易所集团旗下的香港场外结算有限公司与中国外汇交易中心、银行间市场清算所股份有限公司将开展互换通合作，为境内外投资者提供衍生品交易、清算等服务。三方通过建立基础设施连接，共同支持互换通业务开展。初期支持境外投资者便捷地参与内地银行间市场利率互换交易及清算。三家机构签署了互换通框架协议，为互换通的正式启动开展各项筹备工作。互换通是继续深化金融改革、推动内地金融市场高水平对外开放的创新举措，有利于进一步加强香港与内地金融市场的深度合作，促进两地金融市场健康稳定发展，巩固和提升香港金融中心地位。准备工作预计需要6个月左右，开通时间待获得监管批准后另行通知。
　　香港交易所一季度业绩有所下滑，但展示出强大的韧性。期内现货市场交投维持在长期正常水平，新股市场上市申请仍然络绎不绝，例如香港首家SPAC上市及多只新的主题ETF，同时将推出的衍生产品假期交易及投资服务通等。公司受到环球市场氛围的影响，期内新股市场略显疲软，投资组合估值下降，商品市场价格出现大幅波动。2022年第一季收入及其他收益为46.90亿港元，较2021年第一季所录得的新高纪录下跌21%(较2021年第四季下跌1%)，股东应占溢利为26.68亿港元，较2021年第一季下跌31%。但我们认为随着一系列的政策利好及市场回暖，预计未来业绩将有触底反弹的可能。
　　投资建议：三家机构签署了互换通框架协议，为互换通的正式启动开展各项筹备工作。公司一季度公司业绩下滑明显，随着一系列的政策利好及市场回暖，预计未来业绩将有触底反弹的可能。推荐买入。