红塔证券-北方华创-002371-国产设备需求旺盛，公司业绩持续高增长-220718

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　　北方华创发布2022年半年度业绩预告，预计上半年实现营业收入50.5亿元-57.7亿元，同比增长40%-60%；归母净利润7.1亿元-8.07亿元，同比增长130%-160%。业绩增长主要原因是受下游市场需求拉动，公司电子工艺装备及电子元器件业务进展良好，主要产品销售和净利润均实现大幅增长。
　　为满足国内晶圆厂设备需求，北方华创近几年不断募资扩产。自2010年上市以来，公司累计进行了6次募资，累计融资额135.1亿元，资金基本投向了产能扩张相关项目。同时北方华创也受到大基金青睐。2016年、2019年，公司两次定增募资获得大基金合计15亿元认购。截至今年一季度末，大基金持有公司7.46%股权，为公司第三大股东。
　　国内外晶圆厂产能增长，设备需求旺盛。根据SEMI数据，预计2022年全球半导体设备销售额将达到1175亿美元，同比增长14%，其中Foundry/Logic销售额将占晶圆厂设备总销售额的一半以上，目前半导体行业处于产能投放高峰，晶圆生产线产能增长需要大量的设备供应，全球主要设备厂商订单饱满，预计今年下半年设备需求依然较高。
　　国外可能加大设备出口限制，国产替代依然是行业主流。据路透社7月8日消息，美国可能进一步限制14nm及以下设备对中国出口；据彭博社7月6日消息，美国正游说荷兰ASML限制旧式DUV光刻机对华出口。当前国外正加大关键设备出口限制力度，而且制裁范围从先进制程设备逐步扩大到成熟制程设备，国内晶圆厂购买国外设备的难度加大。从目前国际局势来看，短期内对华制裁难以放松，因此本土晶圆厂商已开始寻求购买更多的国产设备，对设备需求尽可能实现国产替代，这将有利于国内半导体设备企业的发展。
　　国产设备需求扩大，龙头设备企业充分受益。中国大陆已成为全球最大半导体设备市场，2021年全球半导体设备销售中有29%来自中国大陆，预计2022年国内半导体设备市场将达到2298亿元。北方华创作为国内半导体设备产品线最齐全的龙头企业，产品覆盖刻蚀机、PVD、CVD、氧化炉、清洗机等多种设备，在当前国外设备购买受限的情况下，有望充分受益于国产化带来的庞大需求。2021年公司刻蚀机、PVD、CVD、ALD、立式炉、清洗机等多款新产品进入主流产线，逻辑领域主流芯片产线批量采购公司设备，存储领域多种新型工艺设备进入产线验证，功率领域已成为业内主流厂商重要设备供应商。
　　据采招网公开招标信息显示，2022年1-5月统计范围内的晶圆厂共计完成设备招标604台，国产设备中标198台，同比增长87%，其中，北方华创中标设备达到79台，中标设备包括PVD、刻蚀设备、氧化扩散设备等，为中标最多的本土企业。在国产替代趋势加速的情况下，北方华创将得到与更多晶圆厂合作的机会，公司产品也有望进入到更多生产线，未来将在设备领域获得更强的竞争力。
　　风险提示
　　公司部分设备零部件对外依赖度较大；先进设备认证周期较长，短期内难以进入生产线；明年半导体产能可能将过剩，届时对设备需求可能会下降