宏源期货-【聚烯烃周报】短期估值合理，价格看反抽-220719

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　　1.聚烯烃石化库存阶段性恢复，库存同比略高（中性偏利多聚烯烃）
　　2. PE港口库存去库（同比高）；PP贸易库存去库（同比低）（利多P-L价差）
　　3. L09-01价差震荡走强，PP09-01价差明显走强（中性偏利多PP）
　　4. L09基差平水，PP09基差平水（中性聚烯烃）
　　5. LDPE/LLDPE进口利润亏损，HDPE进口利润盈亏平衡（中性偏利多PE）
　　6. PP拉丝出口盈亏平衡，去库阶段性好转（中性偏利多PP）
　　7. LL-HD价差倒挂，标品排产下降（利多PE）
　　8.油头装置停产率走高，PP拉丝排产维持低位（利多PP）
　　9.仅存CTO装置盈利（利多聚烯烃）10.地炼开工率恢复向下拐头（中性偏利空聚烯烃）
　　策略：短期看烯烃估值阶段性合理，无论是从库存，还是成本与利润端均有较大的支撑。
　　中期弱需求依旧是主要矛盾，短期反抽，中期看跌思路维持。反抽结束标志留意烯烃库存是否去库连续偏慢，以及粉料利润/HDPE进口利润是否打开，以及9-1价差是否走弱，预计反抽极限空间PP与L都在8300附近。看涨P-L价差。做空PP-3MA。