长江期货-能源化工日报-220720

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　　日度观点
　　◆原油：
　　俄罗斯7月1-17日原油产量1078万桶/日，环比小幅上升。产量增长主要源于国内炼厂开工回升。前期俄罗斯受制裁影响成品油出口大幅减少，近期炼厂开工回升结合欧美成品油裂解价差下降，推测成品油出口增加。俄罗斯供应减量不及预期进一步加重了油市总量过剩风险。整体上，由于美联储急速加息引发了经济衰退预期，微观上库存已经出现拐点，我们认为油价已经进入下行趋势。OPEC+在当前的局势下预计低概率会释放减产信号，高概率将释放稳定市场（即保持缓慢增产）信号，这种情境下对油价支撑会相对有限。短期受拜登中东行成果有限以及市场需要关注8月OPEC+会议来确认OPEC+意向的影响，预计油价或进入阶段性震荡。中期保持看空的观点。
 投资建议：中期看空。
　　◆纯碱：
　　玻璃价格持续下滑，湖北普降2元/重箱，但产销仍无起色。纯碱华中轻碱出厂降50至2750元/吨，重碱价格稳定。继中国银保监会强调支持地方政府积极推进“保交楼、保民生”，河南、重庆、宁波等地开始表态稳定房地产市场，断供风波促进更多政策支持。据了解交割库剩余待售货源不多，有一定存量待售。预计玻璃厂亏损情况下会维持总原料库存相对低位，因此库存转移的影响需要时间才能慢慢消化。上周交割库库存35-40万吨，推断还需要1~2周的时间方可消化。即将进入交割前一月，纯碱09合约交易重心或逐步回归现货，有向上修复基差的动力。对01合约而言，仍受到宏观预期的压制。前期9-1正套可以继续持有，单边建议暂时观望。
　　投资建议：单边观望，或9-1正套。