天风证券-碳中和龙头ETF：一键布局“深度低碳”与“高碳减排”双重机遇-220720

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　　积极响应全球“碳中和”共识，脱碳进程加速带来双重机遇
　　全球已进入深度脱碳阶段：全球已有128个国家或地区明确提出“零碳”或“碳中和”目标，加速推进减排进程已成大势所趋；我国碳排放量及煤炭消费量位居世界第一，未来碳减排空间大；我国实现碳中和主要依赖“深度低碳”和“高碳减排”两条路径，相关行业或迎来历史性的投资机遇。
　　“深度低碳”产业蓬勃发展，固碳技术未来可期：
　　风电光伏：我国风电光伏装机容量持续增长，2021年，风电累计装机规模达3.3亿千瓦，五年复合增长率达17%，光伏累计装机规模达3.1亿千瓦，五年复合增长率达31%，上游相关设备厂商或将得到更多发展机遇；
　　新能源车与电池：截至2022年5月，国内新能源汽车渗透率已达到26.60%，1-5月零售销量为171.2万辆，同比增长119.5%，6月，我国动力电池装车量27.0GWh，同比增长143.3%，1-6月，累计装车量110.1GWh，累计同比增长109.8%，新能源汽车销量及渗透率与动力电池装机量同步提升；
　　碳捕集利用与封存技术：生态环境部环境规划院表明，我国二氧化碳地质储存潜力可达1.21~4.13万亿吨，已投运或建设中的CCUS示范项目约40个，捕集能力300万吨/年，我国CCUS部分技术已经具备商业化应用潜力。
　　“高碳减排”加速优胜劣汰，转型金融助推能源结构优化：
　　高碳产业转型升级：计划到2025年，重点工业行业能效全面提升，钢铁、石化化工、有色金属、建材等行业重点产品能效达到国际先进水平，规模以上工业单位增加值能耗比2020年下降13.5%；
　　转型金融工具创新：转型金融创新工具是绿色金融体系的重要补充，目前，国内已上市8只低碳转型类公司债券，募资总额达80亿元，所属行业多为国家重点关注的高碳减排行业。
　　碳交易日趋成熟：有节能减排转型能力的传统企业可通过碳交易提高利润，截至2022年7月15日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.94亿吨，累计成交额84.92亿元，交易市场已日趋成熟。
　　中证上海环交所碳中和指数的投资价值
　　指数一键布局“深度低碳”和“高碳减排”双赛道，成份股权重分布集中于电力设备及新能源行业，权重占比为39.43%，指数覆盖47个中信三级行业，不仅布局了锂电、水电等低碳产业，又能把握水泥、火电等传统高碳产业转型升级带来的投资机遇；指数精选高ESG评分的“低碳龙头”和“减排先锋”，前十大重仓股ESG得分均值为7.65，评级均在A以上，成份股评分均值和最小值均高于市场其他板块，总市值合计为4.48万亿元，同时布局低碳产业龙头和高碳行业的转型先锋，龙头属性突出；指数兼具良好成长性和盈利能力，2022E指数一致预测营业收入预期增速为38.15%，归母净利润预期增速为53.96%，均高于主要宽基指数，指数2021Q4和2022Q1净资产收益率分别为13.10%和3.20%，与其他宽基指数相比盈利能力较强。
　　工银瑞信中证上海环交所碳中和ETF（代码“159640”，场内简称“碳中和龙头ETF”）跟踪中证上海环交所碳中和指数，管理费率为0.45%，托管费率为0.10%，与其他相同标的指数产品相比总费率最低，由赵栩先生担纲基金经理，将于2022年7月21日上市。
　　风险提示：政策推进不及预期，疫情超预期反弹，行业竞争加剧，行业技术进步放缓，本报告基于指数历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得指数投资价值分析失效。