国金证券-聚光科技-300203-22年员工持股计划发布，全力转型高端业务-220720

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　　业绩简评
　　 7月19日晚间，聚光科技发布员工持股计划草案，以公司、业务单元和职能平台、个人三个层面对激励对象进行考核，激励总额640.76万股，占总股本比例1.42%。
　　经营分析
　　股权激励主要信息：1）股权激励体量：将通过非交易过户的方式受让公司回购的股票数量上限为6,407,600股；2）股票来源及均价：6,407,600股全部来源于公司在2018年11月19日至2019年10月30日期间通过回购专用证券账户回购的公司股票，均价为25.28元/股。3）授予价格：本次员工持股计划受让公司回购股份的价格为12.64元/股。4）解锁时间及比例：
　　分两期解锁，解锁时点分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至本次员工持股计划名下之日起满12个月、24个月，每期比例分别为50%、50%。
　　5）参与人员：包括以总经理韩双来为代表的8位董监高，以及其他符合参与标准的员工（不超过392人）。
　　三层绩效考核目标，充分激发员工积极性：1）公司层面：22年营收不低于40亿元或净利润不低于2亿元；2）业务单元和职能平台层面：以1-10个等级的考核结果，按照100%~0%的解锁比例解锁；3）个人层面：根据个人绩效考核结果，分为100%、70%、50%、0%四个解锁比例解锁。其中，若业务单元与职能平台不能100%解锁，则递延至2023年，并由股东大会制定2023年业绩考核目标。2023年仍未达到的，未解锁部分由管理委员会通过二级市场卖出。
　　股权激励费用：预计2022-2024年员工持股计划费用摊销分别为2343.58万元、5468.35万元、1562.39万元。
　　投资建议与盈利预测
　　预计22-24年公司归母净利润分别为2.20/3.80/4.68亿元，对应EPS分别为0.49/0.84/1.04元，对应PE分别为56/32/26倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示
　　产业化进度不及预期，市场竞争加剧，核心零部件进口风险，下游应用需求低于预期，商誉减值，实际控制人减持和股权冻结，PPP减值风险等