远东资信-二季度中国出口V型复苏，供需挑战犹存-220719

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　　二季度我国出口整体呈现V型复苏。在疫情冲击之下，4月出口增速较上月大幅放缓10.7个百分点至3.9%。后续随着疫情影响逐步消退，正常生产生活秩序恢复，5月出口增速快速反弹至16.9%。工业加快修复，产能持续释放下，6月出口增速进一步回升至17.9%。
　　从需求端来看，我国出口面临外部需求下滑的挑战。下滑压力来自于主要出口目的国经济动能转弱。美国、欧盟、日本与韩国普遍面临经济增长动能转弱、通货膨胀高企，滞涨特征逐步显现。为遏制通胀水平快速攀升，主要发达经济体加快步伐退出大规模刺激政策，经济“硬着陆”风险加剧。
　　从供给端来看，本土疫情反弹期间，多地停工停产和运输不畅，直接损及产业链、供应链安全。对此，4月以来政府连续出台了一系列的畅通物流、稳定产业链供应链政策，带动供给端加速修复，但疫情的不确定性将持续对物流、产业链与供应链造成威胁，从而制约工业经济的修复与出口的回升。另一方面，供给端还面临输入性通胀压力下原材料价格成本高企的问题，但近期大宗商品价格出现回落迹象，输入性通胀或将在未来一段时间内得到一定程度的缓解，从而减轻企业原材料成本压力，利好出口。
　　贸易政策方面，在本轮疫情冲击外贸出口的背景下，国内各级政府及部门出台了多项稳外贸政策，帮扶外贸企业应对疫情所带来的不确定性，支持出口快速修复；同时美国受困于通胀问题考虑取消对华商品加征关税，但该政策是否落地且具体措施如何仍有待观察。