国联证券-博通集成-603068-股权激励核心员工，物联网时代公司迎高速发展-210715

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事件：公司于7月14日发布2021年股票期权与限制性股票激励计划(草案)，拟向公司中高层管理人员、核心技术(业务)骨干人员62人通过股票期权激励计划与限制性股票激励计划授予权益总计373.75万股，占公司股本的2.48%，其中首次授予权益(限制性股票和股票期权)299.00万股，预留授予权益(限制性股票和股票期权)共计74.75万股。

投资要点：股权激励绑定核心中高层及技术人员，利于公司长期发展此次股权激励对象为公司中高层管理人员、核心技术(业务)骨干人员，通过股权激励有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合，有利于公司长远发展。

此次股票期权激励计划行权价格为72.46元/份，限制性股票授予价格为36.23元/股。

物联网风口已至，公司迭代新产品迎量价齐升华为推出鸿蒙系统全面打通各智能设备的界限，实现了不同设备间资源共享和灵活调用，进一步释放物联网设备应用空间，物联网互连Wi-Fi迎行业增长期。

公司2020年新开拓优质客户涂鸦智能以及美的，同时Wi-Fi芯片新产品开始量产，行业内首推Wi-Fi6物联网芯片。

我们认为，伴随客户需求提升，公司物联网Wi-Fi芯片业务将迎量价齐升格局。

盈利预测维持公司盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润2.25、3.65、4.82亿元，对应PE为48、30、22倍，看好公司物联网Wi-Fi芯片、TWS蓝牙芯片、ETC前装芯片的放量增长，维持买入评级。

风险提示晶圆代工紧张导致出货不及预期以及成本大幅上升；TWS品牌客户导入不及预期；Wi-Fi芯片客户需求不及预期；新玩家进入导致产品价格大幅下滑。