国泰君安-宏观经济报告：香港，本地经济将延续复苏周期-211202

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2021年3季度香港实质GDP同比增长5.4%，表明经济复苏持续稳固但趋势有所放缓。

本地劳动力市场进一步改善，失业率和就业不足率降至新冠肺炎疫情以来的新低。

政府推行的第二阶段消费券计划为本地消费增长提供了稳定支持。

但由于考虑到2020年第4季度相对较高的比较基数，香港4季度的实际GDP增长幅度可能会继续呈现按季环比下降的情况。

此外，与内地和国际线路的免检疫通关尚未取得实质性进展；本地零售和旅游业要恢复至疫情前的水平仍需时日。

我们维持2021年香港实质GDP增长预测在6.3%。

展望后续，本地营商气氛大体维持正面，疫情趋于稳定将利好经济活动的进一步恢复。

但由于近期海外突发新型Omicron变种毒株，如处理不当仍会对本地经济和消费者信心造成显著打击。

外贸方面，短期内货物进出口预期维持稳健增长；中美政策面亦有望朝着更积极的方向发展。

劳工市场预计保持改善趋势，整体失业率或将于2022年1季度重回4.0%以内。

若能及时有效抑制新型变种毒株的传播，在与内地免检疫通关方面取得预期进展，我们认为香港经济的复苏周期将于2022年延续。