南华期货-黑色金属策略周报：上周价格飞流直下，本周或有小反弹-220717

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　　螺纹钢
　　观点：RB2210合约短期内继续向下运行。
　　逻辑：螺纹钢破位下跌，已经跌破去年11月的低位，并且毫无支撑，盘面非常悲观。宏观层面，虽然6月的地产销售有好转，但是该数据已经在预期内，而7月以后的地产销售继续转差是大概率事件。全国范围内又有更多停贷事件发生，市场信心非常弱。同时7月是房企还债高峰，房企资金紧张。银行或将进一步限制对房企的融资，或加强资金监管，对房企的资金和进一步投资是一大利空。基本面上，螺纹钢连续三周去库，但去库主要原因在于产量低。近期废钢性价比回升明显，短流程利润也有所回升，后期短流程产量可能有增加。长流程钢厂陷入深度亏损之中，但主动减产力度仍不够。后期需要进一步的主动减产或者通过政策性减产。此外成本端，铁矿和焦煤有进一步下跌的驱动。澳煤解禁的预期在加强。钢坯进一步累库甩卖，北方钢坯价格跌破3400元。成本进一步松动的情况下，总体价格走势仍向下，但近期或有一波小反弹，操作上反弹逢高做空为主。
　　供应：产量下降9万吨至245.61万吨。其中短流程产量增加0.1万吨至20.52万吨，长流程产量减9.1万吨至226.09万吨。
　　需求：表需减少6.73万吨至298.15万吨。
　　库存：厂库减9.99万吨至311.66万吨，社库减42.55万吨至727.15万吨，总库存减52.65万吨至1038.81万吨
　　风险因素：地缘政治事件，房地产政策超预期收紧，限产政策大幅变化，铁矿调控超预期，基建稳增长需求不及预期，疫情反复。