中信证券-先进制造行业周报202207W2：新能源中报业绩兑现，自动化需求反转-220719

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　　整体来看。区域零星疫情有小幅反复，导致物流指数下滑，工业生产暂未受到影响。宏观数据方面，6月进出口持续回升，外需增长迅猛；国内信贷也有所放量；固定资产投资中基建、电力公用等投资上升；工业增加值持续上升，汽车、电气等领域回升最为显著。政策方面，关注各部委下发的有关新能源车、储能、光伏等新能源领域的规划和支持政策，此外，关注16部门联合发布的新型电力系统标准建设行动计划。热点方面，近期市场关注海外储能增长情况、全钒液流电池储能等领域的应用情况以及虚拟电厂/智能电网等电力自动化概念。
　　新能源板块持续景气，供需两旺。锂电受益于新能源车产量上升及原材料价格稳定，推荐格林美、先惠技术和先导智能；光伏整体高景气的基础上关键部件需求提升，仍有行情预期兑现空间，推荐隆基绿能、晶澳科技和锦浪科技；本周（2022/7/11-7/15，下同）风电市场热度超高，受益于原材料价格下跌，建议关注新强联、恒润股份；储能受益于海外增长迅速，推荐派能科技、东方电气，氢能领域推荐成长确定性较强的燃料电池龙头亿华通-U。
　　自动化板块，需求反转已经验证，通用自动化将逐步反转，应用领域电力自动化最受关注。通用自动化方面，6月机器人及金属切削机床产量增速反弹回升，趋势未来有望持续，推荐汇川技术，建议关注江特电机。电力自动化方面，电力原材料价格持续下降，市场高度关注虚拟电厂/智能电网，推荐国电南瑞、良信股份和正泰电器。其他应用，本周多家专用设备厂商涨幅明显，关注个别细分领域的增长机会，推荐精密压铸龙头铭利达。
　　周期板块，工程机械存在较为明显的估值上升空间，通胀利好可能出现反转。工程机械受累于国内地产短贷风波及主要指标增速下滑，关注基建及海外增速对于周期复苏的推动，主机领域推荐三一重工、零部件领域推荐恒立液压；大宗商品整体降价，油气及运输设备等受益于通胀的板块预期有所改变。
　　其他板块，军工目前估值处于较低水平，家电存在择股机会。军工板块关注受益于需求放量、基本面向好的公司，推荐振华科技和中航重机；家电板块因地产风险、原材料降价和炎热天气等因素，为布局中长期空调龙头提供了机会，建议关注产业链优势地位显著的“价值”标的格力电器、海尔智家，以及兼具“价值”与“赛道”双重逻辑，有望逐步体现新兴产业估值溢价的海信家电和美的集团等。
　　6月金股。国防军工：振华科技、中航重机；电力设备及新能源：国电南瑞、捷佳伟创、良信股份、禾迈股份；机械：杰瑞股份、九号公司-WD、三一重工、科沃斯；家电：新宝股份、亿田智能、海尔智家。
　　风险因素：美联储货币紧缩超预期；局部疫情反复超预期；俄乌局势加剧影响全球供应链；抗疫纾困政策不及预期等。