中泰期货-纯碱市场周度报告：宏观情绪仍有扰动，纯碱面对反弹需谨慎-220717

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　　本周，纯碱继续受到宏观悲观情绪的扰动，盘面震荡下行，但浮法玻璃的去库对市场情绪有所提振，周五夜盘纯碱强势反弹。从基本面来看，纯碱供给还是处于低位水平，装置检修将继续对纯碱产量造成影响；需求端来看，近期浮法玻璃产线出现冷修，但有光伏投产加持，短期对纯碱需求的影响还不大；从库存来看，碱厂已经连续两周累库，但随着交割库库存的消耗，碱厂后续累库幅度将下降；基差水平来看，虽然盘面大幅下跌，现货报价也有所松动，但下调幅度不大，目前基差还是处于较高水平。
　　虽然从周五夜盘来看，纯碱出现了大幅上行，但在宏观情绪不稳的情况下，短期反弹还需谨慎对待。美国公布6月CPI同比增长9.1%，创40年来新高，经济衰退预期继续增强。从国内公布的6月房地产数据来看，整体是偏悲观的，地产需求复苏仍面临较大压力。本身纯碱期价就受市场情绪影响较大，目前宏观悲观情绪仍在发酵，纯碱仍有下行风险。浮法玻璃本周虽然是去库的，但后续库存情况还有待观察，房地产数据持续低迷，玻璃厂面对高库存压力，价格仍是易跌难涨，若价格继续下行，冷修预期的负反馈仍将对纯碱价格造成压制。短期大宗商品市场普遍出现超跌反弹现象，纯碱在基本面相对较好的情况下反弹幅度也比较大，但市场悲观情绪仍有扰动，纯碱面对反弹需谨慎对待。
　　风险提示：浮法玻璃价格持续下跌产线冷修增加；宏观情绪波动