中泰期货-橡胶周度报告：沪胶破位下行，短期弱势格局-220717

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　　逻辑观点：本周天然橡胶期货增仓放量跌至12000以下，在商品整体宏观情绪未好转前，预计延续偏弱震荡。供应方面，泰国南、北部正常割胶，上周原料价格稳定，但原料价格仍处于较高位置，胶农割胶积极性较好；国内产区云南天原料价格回落，原料供应增加，原料仍有回落空间，浓乳厂收购原料价格回落，海南基本全面开割，供应上量，乳胶原料价格继续回落，供应端环比增加；库存方面，上周深色胶整体库存平稳，区外库存略降，但当前库存能够保障市场需求且进口量环比回升，浅色胶继续去库存但趋缓；需求方面，山东地区轮胎开工本周稳中有升，成品库存依然较高，有去库存迹象，目前看轮胎出口订单维持，国内橡胶整体需求有好转，关注多地因疫情散点复发对物流运输是否有影响，整体原料库存较低。本周主力09合约下跌破12000一线，重心下移。在上游短期原料供应逐渐充足、需求环比增加空间有限、国际宏观多变等情况下，沪胶短期延续震荡偏弱，但盘面已贴水现货，急跌不建议追空，有反弹再做空。基本面上关注上游供应及下游开工变化，短期在11500-12500空间震荡。若持有现货头寸可考虑继续在高位卖出短期看涨期权增加收益，低探时不追，后期仍需持续关注产区天气以及下游需求的变化。
　　风险提示：美联储加息即将落，对商品影响还在持续，外围市场不确定因素较多，国内疫情等因素对下游需求影响还存在，谨慎操作。