财信证券-晨会纪要-220719

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　　【市场策略】指数较大上涨，蓝筹板块表现较好
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数涨1.55%，科创50跌0.27%，创业板指涨1.44%;行业板块方面，房地产、公用事业、计算机涨幅居前，国防军工、医药生物、食品饮料涨幅居后；主题概念方面，医废处理指数、污水处理指数、光模块指数涨幅居前；沪市1640家上涨，249家下跌；深市2326家上涨，328家下跌；两市共计涨停132家，跌停2家；全部A股PE中位数为32.44倍，位于历史后21.59%分位，创业板PE中位数为40.75倍，位于历史后17.39%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为19.14、22.79倍，位于历史后67.29%、36.43%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额10214亿，低于前20日成交均额10427.86亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流入381.4亿，其中沪深300净流入41.92亿、创业板指净流入34.76亿。共有2729家公司获得净流入、1098家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为公用事业、化工、有色金属，排名居后三名的行业为食品饮料、电气设备、电子。北上资金方面，沪股通净流入17.87亿，深股通净流入17.64亿，共计净流入35.51亿。截止7月15日，融资余额为15212.16亿，较上一交易日减少52.09亿。
　　（三）市场策略
　　指数较大上涨，蓝筹板块表现较好。此前，市场对烂尾楼强制停贷风波、国内多地疫情反复、流动性边际收紧预期、业绩预告表现不佳等出现过度反应，指数出现一定程度调整。近期，银保监会再谈5家村镇银行事件表示，下一步将陆续启动5万元以上客户垫付工作。此外针对强制停贷事件，银保监会表示：支持地方更加有力地推进“保交楼、保民生、保稳定”工作。市场重拾地产及银行等蓝筹板块的交易信心。周一上证指数收涨1.55%，科创50指数收跌0.27%，创业板指收涨1.44%。个股层面涨多跌少，两市逾4100只个股上涨，个股涨跌幅中位数为+2.23%。分板块而言，资金聚焦在环保、煤炭、房地产、公用事业等偏冷门板块，前期热门的赛道板块涨幅相对靠后。周一两市共计成交金额10214亿，市场成交量有所萎缩，但北向资金全天共计净流入35.51亿。
　　总体上，7月份市场情绪面利空因素或将证伪，A股市场难以大幅调整，指数层面大概率继续维持震荡走势。本轮经济底大概率在4-5月份已经出现，无需过度悲观。当下A股调整幅度已经足够，但调整时间尚短，A股指数未来或将呈现“双底”磨底走势。4月底、8月底分别为A股上市公司的一季报和中报密集披露期，我们预计4月底、8月底将分别为全年两个底部出现时间，第三季度A股整体机会要大于风险。我们建议依次从以下四个板块进行资产配置：
　　（1）稳增长政策板块。投资端关注地产、基建；消费端关注汽车、家电、建材。
　　（2）业绩边际改善板块。未来1-2个季度，军工、交运、TMT、煤炭、农林牧渔的业绩边际改善幅度或最大。
　　（3）困境反转板块。产业周期反转的生猪养殖板块，以及受益疫情反转的航空、机场、旅游、酒店、免税、餐饮、院线等板块。
　　（4）新能源等赛道股。关注业绩高增长且估值合理的医药、新能源车、光伏、风电、储能标的。