浙商证券-春秋航空-601021-22h1业绩预告点评：q2业绩略超预期，归母净利润预计负8.6至负7.6亿元-220715

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　　报告导读
　　春秋航空发布2022年中报业绩预告，2022H1，公司预计实现归母净利润-12至-13亿元，实现扣非归母净利润-12.5至-13.5亿元。
　　投资要点
　　上半年主枢纽基地受疫情影响严重
　　2022年上半年，公司预计实现归母净利润-12至-13亿元，较去年同期亏损扩大12.1至13.1亿元，预计实现扣非归母净利润-12.5至-13.5亿元，较去年同期亏损扩大11.9至12.9亿元。分季度来看，22Q2公司预计实现归母净利润-8.6至-7.6亿元，较21Q2亏损扩大10.6至11.6亿元，环比22Q1亏损扩大5.8至6.8亿元。上半年公司主枢纽基地虹桥机场和浦东机场受疫情影响严重。
　　随疫情逐步控制，经营数据有所回升
　　2022年上半年，公司ASK/RPK同比分别-32%/-40%，客座率为73%，同比-11pct，飞机日利用率较上年同期-40%。分季度来看，4-6月公司ASK同比分别-76%/-63%/-34%，RPK同比分别-52%/-71%/-41%，客座率分别为67%/69%/79%，同比分别-22%/-19%/-9%。
　　未来展望：随行业复苏需求大幅改善，公司有望实现强业绩弹性
　　2022年以来，奥密克戎多地散发下对行业整体经营产生严重影响，6月以来随疫情逐步控制，公司经营数据有所回升，5月及6月日均航班量回升至160、270班次，7月初超越疫情前同期航班量，展现了较强的复苏弹性。在低成本优势下，公司经营具有较强盈利韧性，随着疫情影响减弱，有望率先实现阶段性盈利。
　　盈利预测及估值
　　我们预计22-24年公司EPS分别为-1.17、1.50、3.34元（不考虑增发摊薄），维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动等。