财通证券-政策周报-220718

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　　一、疫情防控
　　当前全国疫情持续多点发散。7月16日，中国疾控中心首席专家表示奥密克戎BA.5分支传播力明显提高，致病力无明显变化，不轻视不恐慌。上海7月3日至7月16日累计报告11例社会面阳性感染者，疫情形势仍较严峻。安徽蚌埠、怀远部分地区实施临时性管控措施。成都武侯区实行临时性管控措施，本轮疫情感染来源不明确，后续仍有检出病例可能。广西新增病例“9+239”。
　　7月17日，甘肃兰州市严格落实全市临时性管控措施，在低风险区执行“1天1户1人”外出要求和“一扫三查”防控措施。7月16日，澳门本轮疫情防控工作取得初步成效，“相对静止”措施将延长5日，未来一周将进入“清零期”。
　　简评：当前，全球疫情持续反弹，我国外防输入压力不断增大。奥密克戎BA.5亚分支正在成为全球主要流行毒株，并在我国引发本土聚集性疫情，防控形势严峻复杂。整体上，6月份全国本土新冠疫情呈现缓和态势，但是7月上旬局部地区疫情有所反弹。
　　二、稳定经济
　　1.中国6月、二季度和半年经济活动数据公布，上半年GDP同比增长2.5%，其中二季度经济顶住压力实现正增长，增幅为0.4%。投资、出口对经济的带动作用明显，二季度固定资产投资同比增长4.2%，单月同比增速呈现逐月加快态势。居民消费持续回升，社会消费品零售总额同比增速转正，同比增3.1%，扭转连续三个月的下滑态势。5、6月份全国城镇调查失业率连续回落，6月当月为5.5%。上半年全国居民人均可支配收入同比实际增长3%，快于经济增速。中国上半年固定资产投资（不含农户）同比增长6.1%，预期增5.9%，前值增6.2%。6月社会消费品零售总额同比增长3.1%，预期降0.5%，前值降6.7%。6月规模以上工业增加值同比增长3.9%，预期4.5%，前值0.7%。
　　中国上半年城镇新增就业654万人，全国城镇调查失业率平均为5.7%，其中二季度平均为5.8%。4月份，全国城镇调查失业率为6.1%；5、6月份连续回落，分别为5.9%、5.5%。6月份，16-24岁、25-59岁人口调查失业率分别为19.3%、4.5%。
　　简评：6月我国经济恢复明显提速，工业服务业生产投资出口消费增速均全面转正：
　　（1）6月全国疫情趋于稳定、消费增速大幅回升，社会消费品零售总额同比增速转正。随着全国疫情防控形势好转，促消费政策效应显现，消费市场加快恢复。
　　（2）6月底工业产能利用率已经基本恢复。二季度，全国工业产能利用率为75.1%，比2019同期下降1.3%。
　　（3）有效投资规模持续扩大，其中制造业投资回升，上半年，制造业投资同比增长10.4%，增速比全部投资高4.3个百分点，拉动全部投资增长2.5个百分点；基建投资显著回升，基础设施投资同比增长7.1%，增速比1—5月份加快0.4个百分点，连续两个月回升；房地产开发投资同比跌幅扩大。
　　中国上半年房地产开发投资68314亿元，同比下降5.4%，商品房销售面积68923万平方米，下降22.2%，房地产开发企业到位资金76847亿元，下降25.3%。
　　总的来看，随着一系列稳增长政策措施落地见效，国民经济有望逐步恢复，保持平稳增长。同时，物价有望保持温和上涨态势。未来世界经济滞胀风险上升，主要经济体政策趋向收紧，外部不稳定不确定因素明显增加，国内疫情影响还没有完全消除，需求收缩与供给冲击交织，结构性矛盾和周期性问题叠加，市场主体经营仍比较困难，经济持续恢复基础不稳固。下阶段，按照疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，高效统筹疫情防控和经济社会发展，抓住经济恢复关键期，狠抓稳经济一揽子政策落地见效，继续做好“六稳”“六保”工作，持续增效力激活力添动力，不断巩固经济稳定恢复的基础，确保经济运行在合理区间。
　　2.财政部发布2022年上半年财政收支情况。上半年，全国一般公共预算收入105221亿元，扣除留抵退税因素后增长3.3%，按自然口径计算下降10.2%。与上年同期相比，扣除留抵退税因素后，6月份全国一般公共预算收入增长5.3%，增幅由负转正。上半年，全国一般公共预算支出128887亿元，增长5.9%，其中，中央一般公共预算本级支出15630亿元，比上年同期增长5.8%；地方一般公共预算支出113257亿元，比上年同期增长5.9%。财政部表示，下半年经济有望持续回升向好，在此基础上，预计财政收入将逐步回升；下一步将提高效能，完善机制，继续落实好税收、民生保障等支持政策。
　　简评：随着国内疫情防控形势总体向好，配合稳经济一揽子政策措施落地见效，6月份全国一般公共预算收入企稳回升。可以看出：（1）上半年留底退税不断加大力度和范围，是今年稳定宏观经济大盘的关键举措，有效缓解了企业资金压力，为企业设备更新、技术改造注入现金活水，为稳市场主体稳就业提供强劲动力，对提振市场主体信心、扩大消费投资、增强发展内生动力、稳定宏观经济大盘发挥了重要作用。
　　（2）扩大有效投资，今年上半年各地发行新增专项债券3.41万亿元，2022年用于项目建设的新增专项债券额度基本发行完毕，专项债共支持超过2.38万个项目，并通过专项债发挥政府投资“四两拨千斤”的撬动作用，积极带动社会投资，为提供岗位稳就业稳投资做出了巨大贡献。
　　（3）扣除留抵退税因素，税收收入相比同期增长稳中有进，上半年税收收入中，国内增值税6月份下降1.1%，降幅比4、5月份明显收窄；国内消费税比上年同期增长9.8%；企业所得税比上年同期增长3.2%；个人所得税同期增长8.7%；证券交易印花税收入同比增长11.3%。