信达证券-兆讯传媒-301102-7月18日广告大屏尚未起量-220718

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　　事件：2022年6月，兆讯传媒旗下投资的第一块裸眼3D大屏坐落于广州天河商圈，继7月11日调研之后，我们于7月18日再次现场实地调研，调研结果如下：
　　 【位置】兆讯传媒裸眼3D大屏坐落于广州天河路商圈，正处于天河路、天河东路的十字路口，壬丰大厦商场正面，斜对面是太古汇写字楼，太古汇商圈可直视3D裸眼大屏，广告曝光度客观。周边还有办公楼，美食城等。
　　 【竞品情况】竞品有遮挡，效果较差。观察到夜间3D裸眼展示视频对路人吸引力下降，但一旦捕捉到路人眼球，一般会看完整段展示视频。普通广告相对3D展示视频吸引力较低，普通广告中视频比静止画面有吸引力，但也观察到有路人对静止的地产广告进行拍摄。【轮播情况】本周轮播时长7.5分钟，广告主数量6个，每个轮播时段播放广告25个（含1个展示广告）。广告主中消费品广告主占比为67%。【单品牌广告时长】合生中央城（2.5分钟）、政府（2分钟）、温莎森林（1分钟）总计3个。大客户占比60%，一共只有5个客户，客户结构单一。
　　 【新增广告主】本周无新增客户或产品。上周新增的两位酒类广告主THEDALMORE（15秒）和哈尔滨啤酒（15秒）本周无续约，由贵州安酒（30秒）和法国天芮（30秒）承接，两者均比上周新增15秒。【广告主详情】广告主6个，政府2个，酒类1个，洗护化妆品2个，地产1个。此外有一个1分钟左右的3D展示视频。轮播时长7.5分钟，总共播放了个25广告，其中政府8次、地产10次、酒类2次、洗护化妆品4次，展示广告1次。相比7.11日调研，酒类广告播放减少一次，洗护化妆品广告播放增加一次。时长大部分是15秒，有一个洗护广告是30秒，展示广告60秒。投资建议：我们重点提示“复工复产经济复苏”主题，近期受上海等地疫情影响多有反复，但中长期仍是我们的核心投资主题。公司作为高铁媒体龙头短期将受益于复工复产后高铁客运量恢复、经济面积极改善的双因素利好推动；长期高铁站媒体资源数和单媒体收入有望增长，公司也将继续提升广告媒体质量，开拓奢侈品、汽车、服装等优秀客源，具备量价齐升成长性逻辑。公司斥资4.2亿投资户外裸眼3D大屏业务，开拓新营销场景，有望成为公司业绩第二增长曲线。
　　风险因素：疫情恢复不及预期风险，市场竞争加剧风险，行业景气度降低风险等。