中银国际-社会服务行业周报：跨省预订表现亮眼，餐饮堂食恢复率提升-220717

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　　上周（2022.7.11-2022.7.15）行情回顾：上周沪指首日高开低走，下探至第二日收跌，第三日低开后窄幅震荡至第四日，第五日略微回升后大幅下探收跌。深指首日高开后大幅下探至第二日收跌，第三日低开高走至第四日高位震荡后收涨，第五日下探收跌。上证综指累计下跌3.81%，报收3,228.06。上周社会服务子板块及旅游零售板块中4个下跌，涨跌幅由高到低分别为：酒店餐饮(+0.56%)，旅游及景区(-0.83%)，专业服务(-3.19%)，旅游零售(-3.59%)，教育(-4.92%)。上周申万（2021）31个一级行业中2个上涨，涨幅最大的五名是电力设备、通信、环保、公用事业、汽车，其中社会服务板块下跌2.42%，在申万一级31个行业排名中位列第11。社会服务行业跑赢沪深300指数1.65pcts。跨省及多天订单占比上升，酒店预订维持增长；中长线出行迎来高峰，主题旅游表现亮眼；各地餐饮有序恢复，连锁化率提升蓄势长线发展。
　　酒店市场持续回暖，跨省订单大幅上升。携程酒店数据显示，截至7月14日，2022年暑期酒店市场搜索热度恢复至2021年及2019年同期的七成以上，热门海滨目的地酒店订单量基本与2021年同期持平，同比2019年同期提高34%，避暑胜地酒店订单量约为去年同期的八成，同比2019年同期上涨27%。由于近期疫情稳定，中长线出游需求将于暑期得到集中满足，跨省酒店预订保持上涨趋势，预计将占比整体订单50%以上，引领酒店业快速复苏。
　　暑期出游热度不减，亲子游避暑游成为主流。7月13日携程发布《2022年暑期旅游市场趋势报告》，报告显示近半个月通过携程预订暑期旅游产品的订单总量，环比上涨超过九倍，近一周预订暑期水乐园的门票量环比大涨近80%。随着各地政策普遍放宽流动限制的利好信号，公众出行半径及出游周期在暑期逐渐拉长，亲子游、避暑游等主体化旅游迎来预订高峰，预计旅游市场将进入快速恢复节奏，同时行业布局将趋向于满足多元化出行需求。
　　多地餐饮恢复堂食，连锁化率稳定提升。美团数据显示，从2019年到2021年，中国餐饮市场连锁化率从13%提高到18%。同时西安、江苏无锡发布公告，部分地区恢复堂食。近期各地疫情得到有效控制，餐饮行业处于节奏性恢复中，除头部品牌外，预计渡过疫情难关的优秀中小餐饮经营者将在疫后探索小规模连锁模式，进一步扩大门店优势。随着酒旅行业在暑期逐渐回暖，预计餐饮业也将长期保持良好的复苏状态。
　　投资建议：
　　亲子游等主题出行热度攀升叠加疫情稳定，预计旅游市场将带来靓丽表现；随出行政策放宽及暑期旅游旺季到来，跨省及2天以上酒店预订量显增，保持酒店业长期复苏的逻辑不变；疫情稳定，多地餐饮业有序恢复，预计将维持长周期恢复。我们继续推荐免税龙头企业中国中免；旅游市场蓄力复苏，出游需求亟待释放，推荐处于文旅恢复逻辑中的首旅酒店、锦江酒店、中青旅、宋城演艺、天目湖、丽江旅游、众信旅游、岭南控股等酒店、景区、旅游综合服务标的；避暑旅游迎来高峰，推荐避暑胜地长白山；疫情趋稳增加餐饮消费需求及企业灵活用工需求，推荐快乐家庭消费标的豫园股份及综合人服领军企业科锐国际。建议关注连锁及正餐餐饮龙头复苏催化。
　　风险提示：
　　新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。