华泰期货-玻璃纯碱周报：玻璃止跌企稳，纯碱高调跟随-220718

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　　策略摘要
　　玻璃纯碱：玻璃价格短期止跌情绪和迹象明显，后续若能持续去库，预计价格将止跌企稳运行，上涨的幅度取决于去库的力度。纯碱期货价格跟随玻璃波动，基本面情况优于玻璃，一旦后续玻璃价格企稳，纯碱大概率将震荡偏强运行。
　　核心观点
　　市场分析
　　玻璃方面，上周玻璃2209合约底部震荡，收盘价为1528元/吨，下跌13元/吨，跌幅0.84%。现货方面，国内浮法玻璃市场现货价格走势震荡，周中降价总趋势中伴有部分涨价情况出现。供应方面，浮法玻璃企业开工率为86.67%，环比下降0.62%，产能利用率为86%，环比下降0.02%，上周共有两条玻璃产线进入冷修，玻璃产量继续下降。需求方面，上周地产业主停贷事件持续发酵，目前已有多个楼盘项目开始正常施工，并有涉事楼盘发出了复工消息，提振和利好地产竣工端的玻璃需求。库存方面，截止到7月14号，浮法玻璃厂家库存8063.8万箱，环比下降0.3%，为库存近6个月以来的首次下降。整体来看，玻璃供给下降，需求向好，高库存开始去化，行业利润偏低甚至亏损，价格短期止跌情绪和迹象明显。后续玻璃若能持续去库，预计价格将止跌企稳运行，上涨的幅度取决于去库的力度。
　　纯碱方面，上周2209合约盘面震荡下行，主力合约收盘价为2452元/吨，环比下跌103元/吨，跌幅4.03%。现货方面，国内碱厂报价普遍下调50-100元/吨，但仍远高于期货价格，维持高基差水平。供应方面，上周纯碱整体开工率为79.64%，环比下调1.23%，产量在检修季持续季节性下滑。需求方面，近期浮法玻璃冷修增多，光伏玻璃投产有所降低，整体需求下滑。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存44.04万吨，环比增加11.49%，碱厂和玻璃厂库存小幅累积，交割库库存持续下降，总体库存处于偏低水平。整体来看，纯碱供需双弱，库存处于低位，现货利润及价格依旧偏高，期货价格跟随玻璃波动，基本面情况优于玻璃，一旦后续玻璃价格企稳，纯碱大概率将震荡偏强运行。
　　■策略
　　玻璃方面：中性
　　纯碱方面：中性
　　风险
　　地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况、拉闸限电等