华福证券-策略研究：疾行缓停，蓄势待发-220717

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　　投资要点：
　　如我们之前所分析的，A股开始步入震荡期，市场显示了一定程度的回调。除了我们上周所分析的海外经济滞涨以及国内疫情反复的情况外，当前又出现了一些新情况。
　　一方面，疫情仍有反复的可能。在诸多国家已经不再主动检测核酸的状况下，全球新冠每日新增人数仍然达到了历史次高峰，每日新增123万以上，BA5的威力不容小觑。
　　另一方面，国内房地产暴露出一些状况后，房地产长期向上的预期已经有所减弱。这会降低房地产的销售和投资，拖累经济增速并进一步连累企业盈利。
　　从中长期来看，当前压制市场的因素都会找到相应的解决之道，而经济增速与企业盈利也都能够得到修复。而且，随着“房价永远涨”的预期被打破，居民大类资产的转移配置将越来越倾向于权益资产，有望支撑市场形成长牛。
　　投资策略：当前市场或许将迎来一段“颠簸期”，但中长期前景仍然向好。建议配置中报业绩超预期的标的（新能源、军工等板块相对较多）、业绩与预期都在底部的成长板块如半导体以及房地产与金融板块中被错杀的优质龙头。
　　风险提示：上市公司业绩增长不及预期；经济下行超预期