国元证券-中科创达-300496-2022年半年度业绩预告点评：业绩实现快速增长，高通合作硕果累累-220717

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　　事件：
　　公司于2022年7月15日收盘后发布《2022年半年度业绩预告》。
　　点评：
　　营业收入同比增长约45%，归母净利润同比增长40%-50%
　　2022年上半年，公司预计实现归母净利润3.88亿元-4.16亿元，同比增长40%-50%；预计实现扣非归母净利润3.61亿元-3.89亿元，同比增长41.01%-51.83%。业绩产生变动的原因包括：1）公司凭借全球研发协同及客户粘性，以及长期积累的组织效能，最大程度减轻了疫情对公司经营的影响，营业收入同比增长约45%；2）公司因并购产生的无形资产评估增值摊销费用约1500万元，股权激励费用约6100万元，同比增加约1000万元；3）公司非经常性损益对净利润的影响金额约为2700万元，同比基本持平。
　　畅行智驾获高通创投投资，为智能驾驶技术突破与量产落地助力根据公司官方微信公众号7月14日公布的消息，近日，苏州畅行智驾汽车科技有限公司宣布获得高通创投投资，该笔资金将用于自动驾驶核心技术的研发投入、高质量的规模化量产落地及人才体系建设等，体现了高通创投对畅行智驾的认可与支持。作为公司在域控算力平台方向的新子公司，畅行智驾充分利用公司在操作系统及实时平台软件的技术优势，深入探索和布局智能驾驶领域，可提供智能驾驶域控及融合域控的软、硬件的开放平台，将与客户共建灵活的商业模式，并致力于成为国际领先的智能汽车计算平台提供商。根据公司7月1日发布的投资者关系活动记录表，高通持股比例为13.11%，目前畅行智驾的产品研发、客户开拓都在顺利有序地进行。
　　基于高通平台打造自动驾驶域控制器产品，首款产品已正式推向市场根据公司官方微信公众号7月8日公布的消息，近期，畅行智驾推出了旗下首款自动驾驶域控制器产品。该产品基于高通Snapdragon Ride QC8540平台打造，并集成了环境感知、信息融合、决策规划、驱动执行等功能，具有高可靠性、低功耗和高实时性等特点，是一款支持高阶智能驾驶实现的车载高性能实时计算平台。畅行智驾还将在2024年推出基于高通QC8650平台打造的中算力智驾域控产品以及基于QC8795平台打造的首款HPC平台产品，并于2025年前完成多平台、全覆盖的产品布局。
　　盈利预测与投资建议
　　公司在智能操作系统领域拥有世界领先的技术，在万物互联时代拥有广阔的成长空间。目前，智能汽车产业处于快速发展阶段，公司业绩持续快速增长可期。考虑到上半年收入的快速增长，上调公司2022-2024年的营业收入预测至58.43、80.05、107.11亿元，上调归母净利润预测至9.19、12.76、17.33亿元，EPS为2.16、3.00、4.08元/股，对应PE为61.88、44.54、32.80倍。过去三年，公司PE主要运行在60-160倍之间，考虑到行业的高景气度和公司业绩的增长情况，调整公司2022年的目标PE至80倍，对应的目标价为172.80元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复；研发投入效果不及预期；智能网联汽车业务需求不及预期；智能物联网业务拓展不及预期；市场竞争加剧。