银河证券-峨眉山A-000888-Q2由盈转亏，静待客流复苏-220716

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　　Q2疫情影响加剧，业绩由盈转亏
　　峨眉山A公布2022年半年度业绩预告，公司预计1H22实现归母净利-5500万元到-6000万元，去年同期为盈利3468万元；实现扣非归母净利-6200万元到-6700万元，去年同期为盈利3332万元。其中，单Q2公司归母净利预计-5942万元到-6442万元。
　　客流随疫情波动，期待下半年经营复苏
　　公司作为国内唯二的世界自然遗产景区，区位、自然资源条件均较优质，1Q22在全国疫情较为平稳背景下复苏良好。其中，2022年元旦假期峨眉山接待游客7.6万人次，同比+33.6；春节期间接待游客20万人次，恢复至2019年春节的90%。我们预计，随着国内疫情防控形势的持续向好，以及各地区执行更加精准的疫情防控政策，下半年旅游市场复苏有望为公司经营恢复提供机遇。
　　盈利预测与投资建议
　　公司为国内知名景区，区位、自然资源条件优质，同时自2020年以来公司积极推动旅游演艺等新业态布局，疫后旅游市场恢复后公司业绩弹性有望释放。预计公司2022-2024年归母净利为-0.43/1.87/2.24亿元，对应2023-2024PE分别为22/18倍，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。
　　风险提示：疫情反复；自然灾害等不可控因素；新项目进展不及预期。