信达证券-星期六-002291-女鞋拖累利润表现，定增获批强化优势-210715

《信达证券-星期六-002291-女鞋拖累利润表现，定增获批强化优势-210715（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达证券-星期六-002291-女鞋拖累利润表现，定增获批强化优势-210715（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

直播电商业务快速发展，GMV保持增长趋势。

2021H1公司继续发力直播电商业务，加大现有主播矩阵流量投入，新增签约娄艺潇、舒畅等明星，签约七爷等外部主播，扩大主播矩阵和粉丝规模，并与众多知名国货品牌在快手、抖音等平台实现深度合作，带动销售额快速增长。

据第三方平台数据统计，2021H1公司直播电商GMV估计超过40亿，与2020年全年基本持平，同比增长100%以上，直播电商销售额保持显著增长趋势。

女鞋业务仍有亏损，股权激励费用影响利润。

2021H1公司鞋履业务逐步摆脱疫情影响，销售额同比有所好转，但二季度部分地区疫情反复影响销售，女鞋库存计提减值增加，且直营门店剥离等轻资产转型产生额外费用，导致女鞋业务亏损，亏损幅度同比收窄。

此外公司实施2021年股权激励计划，自21Q1开始摊销股权激励费用约3640万元，加大整体业绩压力。

定增获得证监会核准，头部地位优势持续扩大。

2021年6月18日公司定增获得证监会核准，拟募资29.72亿元用于数字营销云平台、社交电商生态圈、补充运营资金等项目。

公司作为直播电商MCN行业头部平台，积极借助资本市场扩大领先优势，进一步提升数字营销、直播电商等业务水平。

目前公司已成为字节跳动核心广告代理商、DP服务商、认证MCN机构，为品牌商提供品效合一的销售服务，推动互联网业务收入增长。

盈利预测与投资评级：公司上半年加大业务投入、下半年是直播电商行业旺季，有望迎来销售额快速增长及业绩释放，且女鞋业务预计将进一步轻资产运营、减少亏损拖累，我们维持2021-23年EPS预测为0.76/1.28/1.87元，目前股价对应21年29倍PE，业绩弹性较大。

我们看好公司借助定增强化竞争优势，直播电商规模效应下盈利能力提升，未来业绩增长有望超出市场预期，维持“买入”评级。

风险因素：新冠肺炎疫情影响超预期、库存损失大幅增加、直播电商拓展低于预期等。