华西证券-海外策略周报：全球多数市场仍将处于波动较多区间-220716

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　　海外市场一周主要观点:受疫情变种影响、通胀压力以及地缘问题等因素扰动，叠加越来越多经济体流动性趋于进一步收紧，预计全球多数市场仍将延续高波动态势。受美国6月CPI同比增速超预期等经济数据影响，本周美股大盘出现回调，多数成长行业和价值行业出现调整；值得注意的是，以微软、谷歌、特斯拉为代表的美国大型科技股出现明显波动。由于美股估值压力仍然未充分消化，美国经济二次下行趋势加强，且美联储还将收紧流动性，叠加财报密集发布期或对股价造成一定挑战，预计未来一段时间美股大盘还将出现调整。考虑到地缘问题的影响仍在蔓延，欧洲经济下行压力进一步上升，且近期疫情出现变种，叠加欧洲央行流动性趋紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现回调。此外，加拿大、澳大利亚、新西兰、日本等发达市场还将出现回调。考虑到本轮美联储流动性收紧速度较快，多数拉美、东南亚、中东非洲等新兴市场相关指数均将出现进一步调整，且不少海外新兴市场的债市和汇市压力将进一步显现。本周港股大盘出现回调。考虑到现阶段欧美市场等外盘波动较多，港股大盘回暖的流畅度仍将一定程度受外盘联动影响；预计在出现新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场整体仍将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从指数行业权重占比来看，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数的波动率将低于恒生科技指数的波动率。考虑到全球主要央行的货币政策和商品价格的波动，港股市场中原材料行业还将出现进一步回调。从成长行业来看，鉴于现阶段的行业周期，港股半导体行业还将出现波动；港股新能源行业出现波动的可能性趋于上升。港股市场中医疗保健、消费、工业经历了之前的大幅回调之后，在开启新一轮右侧行情之前，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势；其中，港股工业中前期累计涨幅较大的运输行业还将出现调整。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面具有一定韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率仍然较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。
　　美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了0.93%、1.57%、0.16%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均表现为下跌，跌幅分别为6.57%、7.86%和5.79%，本周恒生科技指数下跌了7.66%。
　　海外重要经济数据：2022年6月，美国CPI当月同比增速为9.1%，高于前值8.6%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。