华宝证券-2022年6月份经济数据点评：经济继续好转，但仍需观察-220715

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　　投资要点：
　　事件：2022年7月15日，国家统计局公布了2022年6月份的经济数据：二季度，上半年国内生产总值562642亿元，按不变价格计算，同比增长2.5%。二季度国内生产总值292464亿元，同比增长0.4%。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），较上月回升3.2个百分点。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.84%。1—6月份，规模以上工业增加值同比增长3.4%。6月份，全国服务业生产指数同比上升1.3%，较上月上行6.4%。1-6月份，全国服务业生产指数同比下降0.4%。6月份，社会消费品零售总额38742亿元，同比增长3.1%，较上月回升9.8%。上半年，社会消费品零售总额210432亿元，同比下降0.7%。1—6月份，全国固定资产投资（不含农户）271430亿元，同比增长6.1%，比1-5月份下降0.1个百分点。其中，民间固定资产投资153074亿元，同比增长3.5%。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）增长0.95%。
　　对此，我们的点评：经济呈恢复趋势，进一步增强还需观察。总的来看，一系列稳经济政策对于经济的支撑已有成效，我国经济克服超预期因素不利影响，呈现企稳回升态势。基建和制造业展现了对经济的支撑作用，在当前专项债已经基本发行完毕的背景下，后续或许还将有更多的政策支撑经济修复。当前经济开始出现好转，但仍存在一些问题，后续是否能在政策的大力支持下出现明显的好转仍需进一步观察。此外仍有较多风险需要被关注。当前世界经济滞胀风险上升，主要经济体政策趋向收紧，外部不稳定不确定因素明显增加。同时，国内疫情影响还没有完全消除，需求收缩与供给冲击交织，结构性矛盾和周期性问题叠加，市场主体经营仍比较困难，经济持续恢复基础尚不稳固。后续还需要政策为市场注入更多活力，助力经济的稳定修复。
　　风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断