华宝证券-FOF视角：基金月度投资图鉴2022年7月期，市场热度持续，小盘及成长风格基金领涨-220715

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　　华宝证券2022年6月基金月度图鉴摘要
　　特别篇：市场上共有87只广义可转债型基金，其中二级债基的占比最大；持仓特征上，2019Q2之前可转债仓位中位数呈现出逐步提升的态势，自2019Q2开始可转债基金的可转债仓位开始稳定在75%~85%之间；仓位标签上，低仓位的可转债基金的仓位较为稳定，在管理过程中仓位调整比较少；持仓风格上，可转债基金的平底溢价率和持券价格均受股票市场行情影响更大，偏股型的可转债基金往往持有的都是高价可转债；行业配置上，银行和非银金融这两个安全边际较高的行业可转债基金最为青睐的两个板块；正股特征上，可转债基金整体对估值保持较为谨慎的态度，更加偏好具有一定的稳定盈利能力且有一定成长性的标的，基金经理对个股的分红没有太高的要求，整体偏好中盘标的；股票持仓上，会跟随市场做适当的行业轮动，持股整体偏大盘，其次在动量因子上的暴露最大，整体在杠杆因子上的暴露偏低；操作特征上，可转债基金的可转债集中度偏低，换手率偏低。股票持仓的集中度中等偏上，集中度和换手率在时间趋势上都呈现出逐步下降的趋势。
　　基础市场：各期限国债和中短期票据的到期收益率都出现了上升趋势；5年期和10年期的期限利差均呈现出走阔趋势；信用利差表现分化，10年期信用利差缩窄幅度最为明显；等级利差方面，5年期和10年期小幅走阔。
　　投资视角下各类基金产品月度表现：主动权益产品：小盘风格基金和成长风格基金涨幅超11%靠前；港股主题基金：小幅度反弹，但跑输A股，6月港股主题基金收益率中位数为7.62%。商品基金：6月仅Reits上涨。行业主题基金：新能源主题基金收益领先，其次为高端制造和可选消费主题基金。指数增强基金：6月指增基金表现较好，300和500增强基金大比例跑赢指数。债券型基金：可转债型基金领涨。
　　基金经理基金产品风格转变跟踪：6月，大小盘维度方面，风格转换明显，大盘重回第一大配置，6月占比54.54%，均衡配置亦有上涨，本月占比10.20%，小盘缩小至1/3左右，为35.26%。价值/成长维度方面，配置保持稳定，成长风格配置仍占绝大多数，为80.50%；价值与均衡风格分配占比13.17%、6.34%。近3月维度方面，大小盘维度看，大盘坚守占比最高（87.62%），小盘、均衡坚守较弱，以转向大盘居多。价值成长维度看，价值、成长品类坚守占比较高，均衡风格向价值与成长风格转换。
　　月度高收益率产品与大规模风格产品跟踪：6月大规模高仓位基金表现分化较大，配置较为多元。
　　ETF与发行市场：发行方面，6月份新发基金中，中长期纯债券型基金发行规模最大，其次是偏债混合型基金及偏股混合型基金。ETF方面，6月权益ETF资金净流出132.95亿元。按标的指数与所在行业主题划分，流入集中在科创50，芯片、地产、半导体、煤炭、新能源等；流出主要在于要在沪深300、光伏、互联网、创业板。
　　2022年6月月度权益基金组合回顾：主动偏股基金组合收益为8.94%，相较于wind偏股混合基金指数超额收益率-0.74%，最大回撤-1.89%，年化波动率14.09%。
　　2022年6月月度债券基金组合回顾：债基组合的标的中，可转债类组合收益领先。其中，纯债类和可转债类组合的收益高于指数，其中纯债类组合的最大回撤优于指数，固收+类组合的表现介于纯债类组合和可转债组合之间。
　　2022年6月月度组合：详见后文