中银国际期货-豆类、油脂周报：油脂进入支撑区域，豆粕整体支撑较强-220715

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　　豆类
　　1.逻辑分析
　　本周CBOT大豆持续下跌，7月美国农业部供需报告公布后，CBOT大豆期价跌势加剧，一方面在于报告自身数据泛善可陈，2022/23年全球大豆期末库存高于市场预期，且美国2021/22和2022/23大豆期末库存也高于市场预期。短期利多兑现不及预期反成利空引发短线大量抛盘。另一方面也受到宏观面美元指数持续走强，原油重挫带来的大宗商品普遍弱势的大环境拖累。
　　总的来说，全球大豆库存重建趋势不改，2022/23年度全球大豆结转库存仍有望回升至1亿吨附近；并且2021/22年度全球大豆结转库存环比上月调增至8873万吨。
　　国内方面，全国港口大豆库存为695.75万吨，则预计9月底有望降至520-570万吨。总的来说，三季度国内大豆库存将逐步进入到去库存阶段，豆粕将跟随这一趋势，但不会进入极度紧张的局面。
　　库存去化对当前市场带来支撑，且目前油脂大幅下挫，国内油厂榨利倒挂程度加深，亏损严重，有较强的挺价意愿，短期豆粕反弹持续，日内偏多思路对待。以上观点仅供参考。
　　2.行情前瞻
　　商品整体走弱，豆粕价格弱势震荡，短线调整接近尾声。
　　3.操作建议
　　观望为主，不做过于悲观判断
　　4.风险提示
　　国内采购进度，新季美豆的种植情况。
　　5.下周行业要闻及数据日历表
　　季度库存报告，种植面积报告，美豆出口情况。