中银国际期货-棉糖周报：收储难挡棉价颓势，旺季支撑糖价暂稳-220715

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　　棉花
　　1.逻辑分析
　　USDA7月全球棉花供需预测数据显示：2022/23年度全球棉花产量2614.1万吨，较上月调减26.2万吨；消费2611.1万吨，较上月调减35.1万吨；期末库存量1834.6万吨，较上月调增32.4万吨。全球棉花产销双降，库存增加，数据略偏空。
　　销售/库存：美棉本周销售较差；国内棉花商业库存高位，纱布库存历史新高，下游新订单缺乏。
　　价格/价差：郑棉9月基差本周2300元左右，周环比涨1100元/吨。内外棉价差-1300元/吨，周环比跌500元/吨。CF9-1价差295元/吨，周环比跌-595元。
　　成本/利润：本周纺纱理论利润2500元/吨。周环比涨300元/吨。政策：本周储备棉轮入，力度弱于市场预期。
　　2.行情前瞻
　　内外棉价差倒挂将导致进口棉纱减少，内棉销售压力增加。
　　3.操作建议
　　空单离场，卖外买内套利止盈。
　　4.风险提示
　　美联储加息超预期，美国关税政策。
　　5.下周行业要闻及数据日历表
　　5.1   7月22日USDA棉花周度销售数据。
　　5.2   印度棉区天气。