西部证券-22Q2中报预告点评：利润结构沿着收敛路径演进-220715

《西部证券-22Q2中报预告点评：利润结构沿着收敛路径演进-220715（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-22Q2中报预告点评：利润结构沿着收敛路径演进-220715（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　中报披露规则：沪深主板有三种情形需在7月15日之前披露中报预告：1、净利润为负；2、净利润扭亏为盈；3、实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上（特定情况可豁免）。科创板、创业板无明确规定。格式上需披露中报的归母净利润及扣非归母净利润的数值（确值或区间）、同比增速等要素。
　　预告的质量相对较高，但偏乐观。过去的十个年度中，除了2012年，其余年份中披露预告公司整体业绩的真实增速均高于市场。这意味着披露预告的公司有较大可能是市场中业绩增速较高的公司，直接使用业绩预告来推测全市场、板块、行业得到的增速很可能会高估。
　　2022年中报预告分析：
　　全A两非Q2净利润增速仍然承压，但环比下滑幅度大概率有限。板块层面来看，有着上游业绩增速趋缓、中下游改善的迹象，与《业绩筑底的动力来自哪里——2022年中报业绩前瞻》中的结论印证。
　　上游材料中煤炭有望维持高增速，有色金属、钢铁偏弱。中游制造中电力设备维持高增长的可能性较大，且可能已经成为市场共识。
　　必选消费、可选消费预告口径核算的净利润同比增速走强。必选消费整体改善的动力源自农林牧渔行业亏损的边际缓解，同时，医药生物、食品饮料大概率维持业绩增速水平，纺织服饰面临一定压力。可选消费中汽车贡献较大，同时家电也有边际改善的可能。
　　基建与公用事业中报预告相对一季报走弱，其中交通运输走弱、公用事业走强。TMT整体走强。
　　风险提示：通胀压力超预期，政策落地不及预期，疫情反复超预期。