国金证券-华夏中证细分食品饮料产业主题ETF投资价值分析：估值合理、盈利稳定，把握疫后修复机会-220715

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　　华夏中证细分食品饮料产业主题ETF(515170.OF)成立于2020年12月，是一只紧密跟踪中证细分食品饮料产业主题指数的被动指数型基金，基金经理徐猛先生。截至2022年7月5日，华夏中证细分食品饮料产业主题ETF自上市以来年化跟踪误差0.73%，相对于跟踪指数的偏离度日度均值0.02%，平均行业偏离度0.21%，平均成分股偏离度0.14%。总体来看，作为一只指数型基金，华夏中证细分食品饮料产业主题ETF对于中证细分食品饮料产业主题指数实现了高效跟踪，良好的管理水平也得到了广大投资者的认可，管理规模增幅明显。
　　行业板块投资价值：食品饮料兼具增长持续性和盈利稳定性。食品饮料行业作为必选消费行业，与人们生活密切相关，因而受宏观经济波动影响较小，具有稳定性好、确定性强、周期性弱的特点。中长期来看，该行业受益于消费升级大趋势，产品结构能够不断升级，新需求也在不断增加，行业内优秀个体更是随着渗透率的提高和集中度提升中长期成长特质更加突出。短期来看，随着疫情得到有效控制，消费场景的修复将带动行业需求端的上升，与此同时，大宗农产品原料价格的回落也将减轻企业的成本压力。
　　中证细分食品饮料产业主题指数特征：分布有所侧重，指数盈利稳定
　　分布广泛，有所侧重。中证细分食品饮料产业主题指数涵盖沪深食品制造等行业相关细分产业公司，涉及白酒、调味发酵品、乳品、啤酒、保健品、软饮料、烘焙食品等多个行业，其中，白酒（权重64.58%）、调味发酵品（权重12.28%）、乳品（权重11.37%）等行业占据重要角色。前三大行业集中度为88.23%，前十大成分股权重合计75.67%，呈现高集中度特点。
　　估值合理，盈利稳定。截至2022年7月5日，中证细分食品饮料产业主题指数的PE(TTM)为39.93倍，估值处于近五年来历史估值的67%分位，相较前期已显著回落。从盈利水平来看，中证细分食品饮料产业主题指数2022年一季报营收同比增长14.38%，归母净利润同比增长21.73%，指数所包含的50家上市公司同比营业收入、同比归属母公司净利润增长率超半数实现增长，整体盈利稳定。
　　持续性强，流动性好。截至2022年7月5日，中证细分食品饮料产业主题指数自基日以来累计收益为3010.56%，大幅超越同期沪深300指数（347.17%）。今年以来、近一年、近三年、基日以来各阶段指数风险调整后收益具备优势。市场关注度连续提升，近一年日均成交金额上升明显。
　　风险提示：地缘政治风险、新冠疫情控制情况、海外加息政策进程、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。