中原证券-消费者服务行业月报：寒冬将去，行业复苏迎来曙光-220715

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　　六月中信消费者服务行业上涨11.63%，强于沪深300指数，涨幅位于中信一级行业第7位。2022年6月沪深300指数上涨9.60%，行业跑赢市场2.03个百分点。其中，旅游景区上涨24.43%，旅游综合上涨13.97%，酒店上涨17.49%，餐饮上涨15.07%。截止2022年6月底，餐饮旅游行业市盈率（TTM）为53.47倍，较五月末上涨24%
　　疫情形势向好发展。截至6月30日，全国大陆地区累积确诊病例225675例，六月新增1541例，现存确诊人数426例，累积治愈220023例。虽然三月和四月部分地区出现疫情，但是五月起新增病例总体呈下降趋势。目前大陆地区共有一个高风险地区，位于在北京；3个中风险地区，分布在上海和江苏。
　　旅游行业受挫，旅游数据弱于同期。一季度的旅游经济运行综合指数（ＣＴＡ—ＴＥＰ）为95.60，同比和环比分别下降了9.7和3.3，处于景气荣枯线以下并呈持续下降趋势。2022年端午节假期，全国国内旅游出游7961万人次，同比下降10.7%，按可比口径已恢复至2019年同期的86.8%，实现国内旅游收入258.2亿元，同比下降12.2%，恢复至2019年同期的65.6%。
　　海南游客人数减少，旅游收入不及同期。根据最新数据显示，海南1至5月接待游客总数为2978.82万人次，总增长率为-20.1%，数据全面呈现负增长，旅游总收入558.30亿元，增长率为-21.9%。自2020年7月1日海南离岛免税新政实施以来，截至22年6月底，海口海关共监管离岛免税商品销售金额906亿元，销售件数1.25亿件，购物旅客1228万人次。日均购物金额1.24亿元，较新政实施前增长257%。
　　一季度酒店行业数据均有所下降。首旅酒店集团2022年第一季度实现营业收入121221.51万元，较上年同期下降5897.80万元，下降4.64%。华住集团2022第一季度实现营业收入27亿元，同比增长15.20%，环比下降19.90%。锦江集团于2022年1至3月，中国大陆境内实现营业收入169143万元，比上年同期下降8.23%。
　　投资建议：随着疫情的逐渐稳定和夏季暑期的来临，当下行业的传统旺季即将到来。鉴于当下疫情的反复性和大众就地、就近出游的出游喜好改变，短期可以关注同城游、就近游以及露营相关公司。长期角度来看：1）海南出台政策刺激离岛消费，继续推荐免税龙头中国中免；2）OTA各种旅游项目订单火热且多样化，复工复产后文旅复苏，推荐锦江酒店、天目湖、宋城演艺等文旅恢复期企业。
　　风险提示：宏观经济增速缓慢，疫情反复。