中银国际-科锐国际-300662-数字转型助力服务升级，业务拓展实现稳增长-220715

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　　公司发布22年半年度业绩预告。22H1预计实现归母净利润1.23~1.39亿元，同比增长20%-35%；扣非归母净利润1.05~1.20亿元，同比增21.23%-39.07%；总体保持稳定向好态势。疫情影响下，公司仍保持业绩增长，随疫情好转公司主营业务有望保持较高增势，我们维持公司买入评级。
　　支撑评级的要点
　　疫情影响不减发展势头，22H2预计盈利持续走高。公司22H1预计实现归母净利润1.23~1.39亿元，比上年同期增长20%-35%。根据单季度拆分计算，公司Q2预计实现归母净利润0.71~0.86亿元，同比增加10.58%~34.66%，虽较Q1增速减缓，但在国内疫情多发严重的情况下，依旧保持增势。随着国内防疫新政发布，疫情对经济、就业影响有望减小，尤其是灵活用工需求较大的第三产业可能产生大量劳动力需求，利好公司发展。
　　持续推进数字化进程，线上线下齐发力。公司致力于数字化推动智能人力资源服务解决方案，通过加大技术投入，完善“技术+服务+平台”的全产业链生态模式。技术升级有助于实现数据连通、精准匹配，进而提升招聘效率，提高公司的产品竞争力。同时，公司实行多元线下业务扩张结合线上技术服务，逐渐优化业务结构。
　　政府补贴力度不减，海外业务稳中向好。22H1，公司通过以工带训补贴、岗位补贴、超比例奖励等原因，累计获得政府补贴资助2996.77万元，非经常性收益超过去年同期。公司海外市场业务活跃，香港、东南亚、英国等分支机构表现良好，其全资子公司香港AP近期拟购买英国人力资源服务企业Investigo 10%股权，海外业务将迎来进一步拓展。
　　估值
　　公司通过数字化建设，不断提升服务能力和产品竞争力。同时，防疫新政发布有望减小国内业务受疫情影响的程度。此外，海外市场不断拓展，业绩表现不俗。我们维持公司22-24年预测EPS为1.66/2.15/2.70元，对应市盈率分别为27.6/21.3/16.9倍，维持买入评级。
　　评级面临的主要风险
　　业务规模快速扩大风险、市场竞争激烈风险、新冠疫情持续风险。