海通国际-京沪高铁-601816-1H22业绩快报点评：疫情冲击，业绩预亏-220715

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　　事件
　　公司发布2022H1业绩，预计实现净亏损10.32-15.47亿元，实现扣非净亏损10.34-15.50亿元。
　　分季度看：
　　22Q1，公司实现归母净利润2.2亿元/-31.6%，扣非归母净利润2.2亿元/-31.8%；
　　22Q2，公司预计实现净亏损12.52-17.67亿元，扣非净亏损12.54-16.67亿元。
　　点评
　　22Q2，疫情冲击下，铁路旅客发送量同比下滑61.5%，旅客周转量同比下滑61.0%。其中，疫情对铁路行业的影响主要集中在4-5月，铁路旅客发送量和旅客周转量分别同比下滑79.8%/80.1%、68.6%/69.1%。6月，上海解封，复工复产加速，铁路运输也有所恢复，铁路旅客发送量和旅客周转量下滑幅度收窄，同比下降32%/28.9%。
　　京沪高铁线路所处上海、北京等地防控形势严峻，防控措施不断收紧，人员流动管控严格，公司担当列车发送旅客及非担当列车开行数量均大幅下降。值得注意的是，由于京沪高铁线路连接首都，所以公司的营运情况受疫情管控影响比其他线路更大。我们预计，京福安徽线由于刚开通不久，正处于市场培育期，22Q2仍为亏损状态。
　　6月29日，工信部为方便旅客出行，取消通信行程卡“星号”标记，这一政策有望激起旅客的出行意愿。我们预计，2022年下半年，京沪高铁本线发送人次及跨线列车开行数量将恢复正增长，盈利能力有望逐季修复。
　　风险
　　新冠疫情再次爆发、经济下行、能源价格大幅上涨、客座率及跨线列车数量增长不及预期、其他路网分流等。