西南证券-润邦股份-002483-物料搬运装备再下一城，在手订单充足-220715

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　　事件：公司发布公告，全资子公司润邦工业拟以现金200万欧元（人民币约1350.2万元）收购芬兰CARGOTECCORPORATION旗下卡尔玛（Kalmar）港口集装箱起重机业务，为实现此收购目的，润邦工业拟以现金185万欧元（人民币约1248.9万元）收购CARGOTECFINLANDOY所持有的港口集装箱起重机方面的相关知识产权；同时Cargotec Sweden AB拟以现金15万欧元（人民币约101.3万元）许可润邦工业使用Cargotec Sweden AB所持有的港口集装箱起重机业务方面的相关商标及品牌。
　　物料搬运装备再下一城，在手订单充足支撑公司快速发展。卡尔玛（Kalmar）是世界一流的知名工业品牌，立足港口集装箱起重机市场多年，产品设计一直以其高效的能源系统而闻名，因产品安全性、稳定性在全球港口机械市场广受好评，RTG（即“轮胎式港口集装箱起重机”）产品竞争力尤其突出。公司本次收购卡尔玛港口集装箱起重机业务及相关知识产权、商标品牌，将完善公司在物料搬运装备领域的产品布局，增强公司在全球的品牌影响力和产品竞争力，结合公司100亿以上的在手订单，预计物料搬运装备业务未来将快速增长。
　　海上风电蓬勃发展，公司海上风电装备业务充分受益。根据各省规划，预计我国“十四五”期间海上风电新增装机量超过60GW，随着风机大型化降本效果显现，2023年以后海上风电装机有望实现高速增长。风机大型化发展致使管桩单位重量明显增加，公司南通基地管桩年产能已提升至30万吨，未来或将继续扩充产能，充分受益于海上风电的广阔发展前景。
　　船舶配套装备及环保业务稳健发展，积极向上。1）船舶配套装备：21年开始我国船舶制造业新接订单暴增，由于船舶订单与配套设备订单之间存在时滞，预计2022年开始，公司船舶配套设备订单与收入将快速增长；2）环保业务：公司旗下主要环保子公司中油环保和绿威环保资质齐全，技术领先，在国内环保趋严环境下，发展前景良好。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.5、6.9、7.8亿元，未来三年归母净利润复合增速为31.0%。给予公司2022年20倍PE，目标价9.60元，维持“买入”评级。
　　风险提示：收购进度不及预期；新冠疫情反复风险；制造业投资大幅下滑；行业竞争格局恶化。