万联证券-传媒行业新游6月份月报：6月中小厂商表现活跃，新游聚焦经典休闲游戏-220715

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　　新游情况：2022年6月份4款新重点手游上线。新游主要来自中小厂商，头部厂商并未上线新游。4款上线的重点新游分别是金山世游发行的《全民泡泡超人》（6月1日上线）、完美世界研发的《旧日传说》（6月6日上线）、犬酱组研发的《玛娜希斯回响》（6月8日上线）、飞鱼科技发行的《保卫萝卜4》（6月30日上线）。根据上线至7月10日平均收入及下载量表现来看，《全民泡泡超人》、《保卫萝卜4》、《玛娜希斯回响》表现突出。
　　游戏运营情况：1）《全民泡泡超人》再现经典泡泡玩法，后续需形成差异化IP形象以提高用户黏性。《全民泡泡超人》采用经典泡泡玩法，添加了竞技元素，加快游戏节奏。游戏一经上线就受到了玩家们的关注，上线后单日最高收入达78,726美元，截至7月10日，单日收入保持在7,000美元左右，在App Store评分高达4.8。游戏存在的问题是游戏人物形象设计同质化。后续在用户留存方面，运营方需要积极推出游戏活动，并合理运营形象IP，提高用户黏性。2）《保卫萝卜4》延续系列高人气，更新程度中规中矩仍应求变。《保卫萝卜4》延续以往系列的游戏画风与核心玩法，新增剧情设定和社交养成模块,提升了社交属性并增加了角色换装等游戏氪金点。截止7月10日，《保卫萝卜4》游戏收入总计223,807美元，单日游戏收入仍然处于上升趋势。本次游戏更新幅度中规中矩，《保卫萝卜4》并没有对于游戏核心玩法有创新的改动，后续需要质变玩法作为用户黏性的支撑。3）出海回归游戏《玛娜希斯回响》高开低走，运营主导权回归后亟待调整与更新。《玛娜希斯回响》早期风评高，上线空降iOS游戏免费榜第一。但是上线后由于游戏bug、抽卡概率过低等问题，风评反转，目前已掉出榜单。《玛娜希斯回响》的经营困境很大程度上是由于前期运营受干预有关。目前开发方称已经重新掌握运营主导权，后续应及时根据玩家反馈作出调整，回归立项运营思路。
　　版号发放情况：7月版号发放数量略增。2022年7月12日，国家新闻署正式公告了67款游戏版号，其中包含移动游戏54款，移动-休闲益智7款，客户端2款，移动-客户端3款，以及客户端-PS51款。
　　投资建议：版号恢复有利于缓解市场悲观情绪，利好整体板块估值修复，游戏行业景气度有望回暖。随着版号重新发放，新游上线数量将会有一定程度的恢复，建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。
　　风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、疫情反复风险、商誉减值风险。