致富证券-美国6月通胀数据快评-220715

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　　事件：最新公布的美国6月CPI同比增长9.1%（市场预期增长8.8%，上月增长8.6%），环比增长1.3%（市场预期增长1.1%，上月增长1%）；核心CPI同比增长5.9%（市场预期增长5.7%，上月增长6%），环比增长0.7%（市场预期增长0.5%，上月增长0.6%）。
　　点评：
　　1、6月美国CPI同比增长9.1%，创下1981年以来新高。从分项数据看，所有的分项都出现同比增长。其中能源项同比增长41.5%，较上月大幅增加7.1个百分点，对CPI的拉动高达3.6%，是本月最大的贡献项。此外，食品项同比增长10.4%，较上月增加0.3个百分点，对CPI的拉动为1.4%。由于进入7月，原油价格出现快速下跌，目前较高点跌幅超过15%，后续如果不出现大幅反弹，7月CPI大概率将出现回落。
　　2、6月美国核心CPI同比增长5.9%，较上月回落0.1个百分点，自3月以来连续3个月出现回落。其中，商品（尤其是二手车等耐用品）贡献持续收窄，而服务（尤其是房租）贡献逐步上升，消费的增长动力逐步从商品向服务转换。
　　3、由于通胀数据大超预期，7月联储加息75个基点的概率大幅增加。我们判断美债后期仍有上行空间，维持年内高点3.5-4%的判断。美股在经济衰退预期和融资成本加大的双重压力下，仍有持续回调风险。大宗商品近期交易逻辑已经从供给担忧转为经济衰退预期，短期下跌趋势较难扭转