中诚信国际-信用利差周报：降准快速落地，发行再度降温信用债收益率延续下行-210713

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本期看点市场动态:上周三国务院召开常务会议，提出适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，上周五央行即宣布将于7月15日全面降准0.5个百分点，下调之后金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，此次降准释放长期资金约1万亿元，央行操作力度和反应速度均超出市场预期。

此次降准或是出于在大宗商品价格上涨以及外部发展不确定性较大的环境下，为中下游企业纾困、缓解其经营压力，支持实体经济发展的考虑；另一方面，用降准+MLF的方式来弥补下半年MLF到期、税期高峰等带来的流动性缺口，可以增加金融机构的中长期资金占比，同时通过金融机构传导来降低社会综合融资成本，此次降准将降低金融机构资金成本每年约130亿元，这也为金融机构向实体经济让利、降低企业融资成本提供了空间。

7月9日，紫光集团有限公司受到法院通知书，债权人已向法院申请对其进行破产重整。

紫光集团因业务扩张激进、债务负担较重、资产负债情况不匹配等逐步陷入流动性困境，于2020年11月以来陆续发生违约事件，截至2021年7月13日，紫光集团已有6支债券发生违约，违约规模合计51.75亿元。

目前法院是否受理以及紫光集团是否会进入重整程序仍存在一定不确定性，后续仍需持续关注。

宏观数据:6月份，CPI同比上涨1.1%，PPI同比上涨8.8%，二者涨幅均较上月回落0.2个百分点。

货币市场:上周，央行开展了规模合计500亿元的逆回购操作，当期有1100亿元逆回购到期，同时国库现金定存到期700亿元，最终央行在公开市场净回笼1300亿元。

或受央行回笼流动性影响，短期资金面有所收敛，月内期限质押式回购利率全面上行，上行幅度从15bp到56bp不等。

一级市场:上周，一级市场发行有所降温，信用债发行规模合计1627.57亿元，各券种发行量均较前值有所下降。

分行业来看，电力生产与供应、煤炭、医药等行业发行规模增长明显，而基础设施投融资、化工、房地产等行业发行规模有较大幅度的下降。

发行利率方面，不同券种发行成本走势分化。

二级市场:上周信用债交投活跃度增加，周度现券交易额为47723.91亿元，日均现券交易额为9544.78亿元，均较前值有所上升。

从债券收益率来看，在降准和通胀数据走弱的利好驱动下，上周利率债和信用债收益率全面下行，下行幅度最大为14bp,，10年期国债收益率降至3.01%。