德邦证券-圣邦股份-300661-上游关系稳定，显著获益于芯片短缺带来的国产替代加速-210715

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圣邦股份公布2021年上半年业绩预告，预计2021年H1公司实现盈利21,957.75万元至27,185.78万元，同比增长110%至160%，2021年H1非经常性损益对公司净利润的影响金额约为3,500万元。

Q2盈利继续大幅增长，再次验证公司上游关系稳定。

预计公司2021年Q2盈利为14,411.05万元至19,639.08万元，同比大幅增长94.17%至164.61%，环比显著增长90.96%至160.23%。

全球芯片短缺背景下，在公司产品未进行全面提价的基础上，公司营收环比继续提升，再次验证了公司上游关系稳定。

随着全球缺芯的持续，公司有望继续获得快速发展。

模拟芯片国产替代空间巨大，缺芯背景加速国产替代。

根据中国半导体协会数据，截至2020年，我国模拟芯片自给率仅为12%，国内企业所占市场空间总额仅为28.2亿美元。

如果2025年我国模拟IC自给率能到达30%，则相应市场空间高达112.2亿美元，2021-2025年复合年均增速预计达31.8%。

缺芯背景下，部分企业选择国内芯片厂商，进一步加速了近年来不断推进的国产替代进程。

对内夯实技术优势、对外抓住并购机遇，圣邦有望成为国际模拟IC巨头。

作为国内模拟IC龙头企业，缺芯背景下公司盈利出现显著增长。

利用现有优势，一方面公司进一步加大了研发投入、积极地吸纳优秀研发人员及团队，夯实技术优势；另一方面，公司积极寻找和洽谈合适的并购项目，实现了对苏州青新方78.47%股权和上海方泰电子的收购，抓住并购机遇。

面对时代大潮，圣邦有望勇立浪潮之巅，成为国际模拟IC巨头。

盈利预测及投资建议。

预计公司2021-2023年每股收益分别为1.93、2.54和3.36元，对应2021年7月14日市值PE分别为119.58、90.74和68.49倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料及封测价格风险、核心人员流失风险、新产品研发与市场竞争风险。