国金证券-赣锋锂业-002460-资源产能持续布局，成长性值得期待-220715

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　　事件
　　公司7月14日晚发布2022年中报业绩预告，2022年上半年公司预计实现归母净利润72亿元-90亿元，同比增长408.24%-535.30%；实现扣非归母净利润80亿元-98亿元，同比增长857.71% -1073.19%；实现EPS为5.01元-6.26元。
　　评论
　　Q2业绩受益锂价上涨。Q2公司扣非归母净利润48.97亿元-66.97亿元，环比上涨58%-116%，非经常损益12.2亿主要来自持有的Pilbara股票股价下跌所致。Q2碳酸锂均价47.12万元/吨，、环比增长12%；氢氧化锂均价47.27万元/吨，环比增长25%。4-5月公司产销量受到疫情影响，6月基本恢复正常。预计Q2锂盐产品单吨净利20万元以上，受益价格上涨公司业绩弹性显现。
　　收购盐湖项目，资源布局再下一城。22年7月公司公告全资子公司赣锋国际收购Lithea公司100%股份，总对价不超过9.62亿美元，Lithea公司旗下的主要资产PPG项目位于阿根廷萨尔塔省的锂盐湖项目，包括Pozuelos和Pastos Grandes两块锂盐湖资产。PPG项目已办完25个采矿/勘探许可证，资源量1106万吨LCE，锂浓度459 mg/L，一期规划年产3万吨碳酸锂产能，可扩建至年产5万吨。收购盐湖项目后公司资源权益储量显著增加。
　　投建5万吨锂盐产能，25年目标30万吨LCE。22年5月，公司公告以自有资金不超过20亿元在丰城市建设锂辉石提锂生产基地，投建年产5万吨LCE锂电新能源材料产能，项目分两期建设，一期建设年产2.5万吨氢氧化锂项目。CO盐湖一期4万吨碳酸锂预计下半年投产、Sonora一期规划2万吨氢氧化锂等。公司计划25年形成冶炼产能总计年产30万吨LCE，远期形成不低于60万吨LCE的锂产品供应能力，成长性值得期待。
　　盈利预测&投资建议
　　根据中报业绩预告，上调公司22-24年归母净利润53%、58%、38%至199.51亿元、207.46亿元，218.59亿元，EPS分别为13.88元、14.43元、15.21元，PE分别为8.5倍、8.1倍、7.7倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　锂盐价格后期走势不确定性加大；锂盐需求增速不及预期等。