太平洋证券-中集集团-000039-业绩增长超预期，看好下半年持续向好-210714

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事件公司近期公布2021H1业绩预告，公司2021Q1实现归母净利润达到40亿元至46亿元，去年同期亏损：1.83亿元。

点评2021上半年业绩大超预期。

公司是全球领先的物流及能源行业设备及解决方案供应商，目前主要从事集装箱、道路运输车辆、能源/化工及液态食品装备、海洋工程装备、空港/消防及自动化物流装备的制造及服务业务，公司各个产品线均为全球领先，公司的标准干货集装箱、冷藏箱产销量保持全球第一；据国际罐式集装箱协会调查统计，罐式集装箱的产销量保持全球第一；是全球销量第一的半挂车生产制造商；登机桥业务综合竞争力位居全球领导者地位，为全球三大旅客登机桥制造商之一，中国市场份额连续四年占比95%以上；亦是中国领先的高端海洋工程装备企业之一。

、今年上半年，全球经济呈加速复苏态势，国际贸易维持较高景气度，市场对集装箱的需求持续处于相对高位。

根据近期行业来看，集装箱行业保持火爆，2020年，价格方面：本集团20尺干货标准箱1月份的报表结算箱价平均约1,656美元，至6月份上升为均价1,998美元，12月平均价已经上升到2,322美元，今年一季度，价格最高涨至3500美元左右，二季度价格持续抬升，预计3500美元以上，目前来看价格仍然较好。

箱量来看：目前行业已把集装箱产能从平常的每月二十几万箱提高到50万箱（中集近月达到20万箱以上），比去年情况大幅提升。

持续性来看，预计行业将会持续全年。

海工业务有望持续减亏。

2020年，海工业务营业收入为人54.25亿元（+20%），净亏损人民币19.43亿元，预计在非油气业务的带动下，将持续减亏，近期中集与烟台国丰投资控股集团有限公司签署了战略合作协议，烟台国丰集团作为烟台市第一家国有资本投资集团，共同出资组建海洋科技集团、双方组建烟台海洋蛋白集团，开展以海洋油气开发装备、海上风电、海水淡化、现代渔业产业链上下游生态等，将对于公司带来增量现金流、降低海工板块负债率，持续减亏。

盈利性预测与估值。

预计公司21-23年归属于母公司股东净利润分别为75、70、76.86亿，对应估值8、9、8倍，维持增持评级。

风险提示：宏观经济风险，竞争格局恶化风险。