西南证券-策略专题报告：制度建设筑牢A股长牛基础-210714

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摘要7月14日，A股北上资金净流出108亿元，是今年以来净流出的最大值。

即使在2月中下旬的市场剧烈回调中，北上资金也没有如此大量的净流出。

当前市场下跌的主要原因在于核心高景气赛道估值过高，同时6月份经济数据超预期，市场认为央行在全面降准后，短期内不会再次出台宽松政策了。

因此部分资金出现了获利了结的操作。

尽管A股出现了比较大幅度的回调，但当前A股制度建设对于长牛慢牛的作用不容小觑。

一方面，当前A股已经在创业板、科创板实施注册制，新兴科技企业可以快速上市，自身续航能力更强。

另一方面，证券监管执法通过顶层设计，正在将各项监管法规落实落细，对违法犯罪行为将严厉打击，为资本市场健康发展保驾护航。

从投资策略上，当景气赛道估值回落后，三大方向仍然值得关注：其一，“碳中和”大战略下的新能源车和新能源板块。

这两个领域是政策有保障、市场需求又落地，使得业绩能够持续增长的板块。

特别是上游资源、中游组件。

其二，是半导体与物联网产业。

半导体领域是科技板块的基础产业，从传统半导体，到物联网、智能驾驶、AR/VR领域，都离不开半导体产业提供的各种元器件。

而物联网产业，则当前处于景气上行期，龙头公司业绩将持续释放。

其三，业绩能够持续释放的军工尖端产品领域的龙头企业。

此外，前期已经有较大幅度回调的疫苗板块也值得关注。

风险提示：经济衰退超预期，通胀超预期。