西部证券-完美世界-002624-2022半年度业绩预告点评：业绩符合预期，游戏业务表现亮眼-220714

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　　y事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计实现归母净利润11.1-11.6亿元，YoY+330.84%-350.25%；预计实现扣非后归母净利润6.4-6.8亿元，YoY+1573.79%-1678.40%。
　　多款游戏贡献增量，积极推进海外市场布局。今年上半年《梦幻新诛仙》、《幻塔》、《完美世界：诸神之战》等产品表现优异，贡献了较多业绩增量。《梦幻新诛仙》上线近一年，iOS游戏畅销榜排名稳中有进，据七麦数据统计，2Q22平均排名46名，环比提升3名，6月开启周年庆版本时位居国内iOS游戏畅销榜第6名，长线运营能力强。公司积极推进海外市场布局，头部产品中《梦幻新诛仙》已于今年3月17日登陆海外市场，《幻塔》亦规划年内海外上线。
　　剧集收入逐步确认，影视业务健康发展。上半年公司出品的《昔有琉璃瓦》、《仙琦小姐许愿吧》、《蓝焰突击》等多部剧集上线，剧集收入逐步确认。此外，公司储备的《月里青山淡如画》、《云襄传》、《许你岁月静好》、《星落凝成糖》等影视作品正在制作、发行过程中。
　　版号重启，全年产品储备丰富。国内游戏版号审批恢复，2022年第二批游戏版号于6月7日下发，其中包括公司女性向推理作品《黑猫奇闻社》。我们认为游戏版号重启将增强公司储备产品上线预期，尤其在公司已拿到版号的背景下。全年来看产品储备丰富，自研游戏储备包括《黑猫奇闻社》、《天龙八部2》、《朝与夜之国》、《一拳超人：世界》等。
　　盈利预测：我们预计公司22/23/24年归母净利润分别为17.87/21.39/25.19亿元，YoY+384.0%/19.7%/17.8%。4月版号恢复下发，业绩确定性增强，公司估值有望迎来修复，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策风险，新游表现不及预期，影视减值风险，竞争风险