银河期货-油脂日报-220713

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　　国际市场：独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为308,290吨，较6月同期出口的363,732吨减少15.24%。种植园严重的劳工短缺以及加工的延迟导致6月马来棕榈油产量低于预期。相对于前期的允诺，移民政策的缺乏令劳工短缺问题越来越严重。目前看严重的劳工短缺难以快速解决，对7-9月产量的预估进行下调。马来的出口数据因为印尼的出口而减少，产量如若因为劳工问题下滑，或不会过快的累库。
　　国内市场（p/y/oi）：今日盘面随原油继续走低。今日进口利润报价，倒挂加深。因为后续买船较多，供应预期愈加宽松，因此整体的后期基差报价较低，但随着豆棕现货价差的修复，市场已经出现了反替代的迹象，因此，叠加印尼的船期不断的延期到港不及预期，7月预计到港20w吨左右，未来的库存或继续维持偏紧的状态，远月基差或不会下降到预期水平。在印尼胀库问题没解决之前，出口政策将会不断的放宽，棕榈油预计维持震荡偏弱的趋势，宏观情绪或会主导行情。
　　今日豆油随棕榈油走低。上周开机率维持平稳。因为压榨持续亏损，油厂故意去产能，有挺价的行为，饲料企业采购意愿加强，现货走货较之前有所恢复，今日基差保持平稳。今日进口大豆压榨盘面利润倒挂小幅调整，但是棕榈油反替代豆油已有迹象，且豆粕已有胀库的现象，因此基差或会存在回落的风险。单边走势将会随油脂震荡偏弱。
　　今日菜油随油脂宽幅走弱，但跌幅较棕榈油豆油较少，表现出较强的基本面，ice加菜籽今日继续回调。上周连续两天拍储共计4.1万吨，14日拍储1000吨，15日拍储2000吨。国内基差报价继续持稳，进口利润维持深度倒挂。上周港口开机率小幅下跌，压榨量同步走低，位于历史低位。后续的本年度的菜籽旧做买船较往年仍偏少，且菜油的进口倒挂近期维持绝对低位，因此新一季度菜籽上市前，菜油国内供应非常紧张，在三大油脂中，菜油或会是基本面最强的。但抛储以及需求差的事实会使得菜油上方压力较大，因此或会使整体涨幅受限。短期走势将随油脂波动。