首创证券-中颖电子-300327-公司简评报告：OLED产品实现新突破，首款车规级MCU开始推广-220713

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　　核心观点
　　公司发布2022年半年度业绩预告。公司2022H1实现归母净利润2.52-2.60亿元（+65.00%-70.00%），实现扣非归母净利润2.29-2.37亿元（+60.00%-66.00%）。
　　AMOLED在已有市场的成功基础之上，满足更高规格要求的产品将进行客户验证。AMOLED目前集中在手机屏维修市场，主要采用55nm及40nm制程，公司计划推出前装品牌市场规格要求的手机屏AMOLED显示驱动芯片，预计在下半年给客户验证。AMOLED将努力进入品牌客户的供应链，打破目前AMOLED显示驱动芯片主要为台系和韩系厂商主导的局势。且公司所拥有的核心技术具有一定优势，有能力与台系厂商进行市场化竞争。
　　家电MCU稳步发展的同时，首款车规级MCU将开始市场推广。公司家电MCU稳步前进的同时向车规级MCU突破。2021年全球MCU缺货，公司成为白色家电生产厂家国产替代MCU的主要选择，目前公司提供的4-5成家电MCU产品已采用32位MCU。车规级MCU对安全性有更高的要求，公司MCU产品的可靠性在国产竞争者中更高。在智能汽车市场逐渐扩大的未来，公司车规级MCU将为公司带来新的营收增长。
　　锂电池手机端得到突破，将在汽车、家电、通信更多领域实现应用。锂电的智能手机端占比有所提高，笔记本电脑已得到品牌大厂认可和采用量产，但产能无法满足客户需求。动力端的应用主要在电动自行车、扫地机器人、5G基站的储能、电动工具等产品。公司将计划锂电池的汽车应用发展。锂电池的市场拓展空间较大，可以在未来为公司贡献更多营收。
　　盈利预测：我们预计2022-2024年，公司营收分别为19.27/24.13/30.08亿元（+29.0%/25.2%/24.6%）；归母净利润分别为4.96/6.07/7.37亿元（+33.9%/22.3%/21.5%）。最新收盘价对应PE分别为57/47/38倍，公司深耕MCU领域，在车规级产品落地、锂电池管理芯片逐步放量的机遇下业绩有望实现持续快速增长，维持“买入”评级。
　　风险提示：产能供应不及预期；新品研发不及预期。