弘业期货-2022年聚烯烃半年报：弱而不崩，似弱实强-220714

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　　回顾2021年，聚烯烃市场整体呈现倒V走势。弱需求贯穿上半年，压制聚烯烃上行空间，成本端石脑油大起大落，构筑聚烯烃价格波动。
　　原料端，原油市场错综复杂，俄乌冲突爆发，地缘风险显现，供应风险增加同时高通胀下国际经济衰退预期加剧，需求端亦有风险显露，油价未来走势难以预计，暂维持中高位看法。国内煤炭资源相对充足，煤炭价格自主可控性高，或维持稳势。
　　供给端来看，油价高企，油制聚烯烃大幅亏损，聚烯烃装置检修明显增多，投产有所减速，下半年仍有投产压力。进出口方面，投产周期下，国内价格洼地，净进口量有望持续减少。
　　需求端，2022年上半年疫情影响下聚烯烃下游超预期疲软，下半年疫情缓解、稳增长政策落地及金九银十季节性旺季，下游需求将有修复预期。库存方面，贸易商库存偏高，终端企业库存低位。
　　综合来看，2022年下半年聚烯烃尚有原料中高位支撑，供应库存或有压力，需求出口有好转预期，多方作用下，聚烯烃或维持弱复苏格局，偏暖震荡。
　　重点关注：油价、疫情、政策