远东资信-2022年6月中国资产证券化市场观察：ABS市场有所回暖，静待下半年逐渐发力-220714

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　　本月资产证券化市场有所回暖，静待下半年传统旺季发力。受新型冠状病毒疫情状况改善和项目周期因素的影响，本月资产证券化市场有所回暖，但市场热度仍不及去年同期。受国家支持存量基础设施资产证券化影响，部分类REITs和CMBS/CMBN产品相对受关注。
　　2022年6月中国资产证券化市场ABS和ABN产品总发行规模达到2368.01亿元，共203单，发行规模较去年同期同比下降29.16%，较4月环比上升67.61%。净融资额方面，2022年6月资产证券化产品净融资额442.96亿元，较上月环比增加1190.33亿元。产品利差方面，本月发行资产证券化产品高信用级别档次发行利率略高于AAA级证券，绝大多数ABS产品高等级档位发行利率相较于AAA级证券利差不高于1各百分点。本月资产证券化市场新出现基础资产收费收益权ABS，为年内首次；但其发行利率为本月所有基础资产类别中最高。
　　二级市场方面，本月是年中信用评级变更的的密集时期。本月资产证券化产品评级变动涉及111只合约共147只债券。其中，133只债券调整方向为调高，14只债券调整方向为调低。被调低评级的资产证券化产品发行主体涉及西南区域部分城投、部分房地产公司和建筑公司。评级下调幅度多为一个子级。
　　随着下半年资产证券化市场季节效应的逐步显现，预计第三第四季度资产证券化市场一级发行热度会更高。预计下半年以存量基础设施建设运营项目、商业地产等不动产作为基础资产的CMBS/CMBN和类REITs产品将成为市场关注热点。