开源证券-潞安环能-601699-公司中报预告点评报告：2022H1业绩高增，全年高盈利可期-220714

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　　 2022H1业绩高增，全年高盈利可期，维持“买入”评级
　　公司发布半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润57.4亿元，同比增长72.4%，扣非净利润57.2亿元，同比增长72.9%。预计Q2单季归母净利润32.7亿元，同比增长88.2%，环比增长32.8%。受益于煤炭行业景气延续，公司H1业绩大幅增长。我们维持盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润97.9/103.7/105.0亿元，同比增长45.9%/5.9%/1.3%；EPS为3.27/3.47/3.51元，对应当前股价PE为4.2/4.0/3.9倍。保供压力下，动力煤价格中枢抬高，稳增长政策下，喷吹煤需求有望改善，看好公司全年业绩释放，维持“买入”评级。
　　煤炭产销稳中有升，价格高位助力业绩高增
　　产销量稳中有升：公司科学组织煤炭生产，积极落实煤炭增产保供，优质产能进一步释放，煤炭产销量稳步增长。2022年1-5月，公司原煤产量/商品煤销量分别为2468/2201万吨，同比+7.5%/+7.8%，预计全年煤炭产销量稳中有升。价格中枢抬高：2022年上半年煤炭行业景气度得以延续，公司主要产品价同比大幅增长。2022年Q2秦港动力末煤平仓价(Q5500)/山西长治动力煤车板价（Q5500）分别为1203/1381元/吨，同比+47.0%/+32.3%，环比+2.5%/+4.1%。Q2阳泉喷吹煤车板价1969元/吨，同比+68.4%，环比-2.9%。公司动力煤、喷吹煤价格同比大幅上涨助力公司业绩高增。
　　煤炭供给偏紧，喷吹煤需求有望改善，公司高盈利有望持续
　　动力煤方面：国内供应并不宽松，旺季来临供给形势依旧严峻，增产政策仍需推进，随着复工及全国气温升高，电厂日耗快速提升，电厂可用天数快速下行。欧盟将从8月开始禁止俄罗斯煤炭，下半年需求恢复叠加供暖季来临，动力煤难改供紧需增局面，价格有望维持高位。喷吹煤方面：国内焦煤新建产能有限，澳洲主焦煤长期短缺，疫情反复影响蒙煤进口通关。下半年在稳增长政策驱动下，地产/基建-煤焦钢产业链恢复对喷吹煤需求形成支撑，同时，电煤保供压力下，原煤洗选率或降低，从而影响炼焦精煤产量。炼焦煤与喷吹煤由市场定价，不受限价政策影响，价格仍具有较大弹性。动力煤与喷吹煤价格维持高位叠加煤炭产销量稳中有增，公司高盈利有望持续。
　　风险提示：经济恢复不及预期；煤价下跌超预期；产销量增长不及预期