国金证券-斯莱克-300382-二季度业绩保持高增长，电池壳业务放量在即-220713

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　　业绩简评
　　2022年7月13日公司发布2022年半年度业绩预告，预计22H1实现归母净利润0.74至0.85亿元，同比增长100%至130%，其中22Q2实现归母净利润0.30至0.41亿元，同比增长49%至104%。
　　经营分析
　　制罐设备景气度正高，在疫情扰动下公司业绩保持了高增长：2021年伴随制罐设备需求回暖，公司易拉盖、罐设备盈利能力均呈回升趋势，22Q1易拉罐设备毛利率46.12%，相比21/20年分别提升8.15/19.84pcts；截至22年年报披露日公司制罐设备在手订单9.52亿元，相比去年同期增长27%。
　　22Q2在疫情对供应链、物流、人员流动等环节造成一定影响背景下，公司业绩依旧保持了高增趋势。
　　22年有望成为公司电池壳业务放量元年，“第二曲线”持续发力：根据EVTank数据，全球锂电池结构件市场规模有望在2025年达到768亿元，21至25年CAGR31.74%。我们预计公司电池壳业务22至24年分别实现收入8.56/22.28/33.39亿元，“第二曲线”带动公司业绩高增长：16850/21700钢圆柱：一期小圆柱规划年产能30亿支，产值7.5亿元，已陆续开始供货。
　　4680钢圆柱：预计22Q3实现试生产，22Q4实现商业化生产。
　　33/34系铝圆柱：第一条产线已运行数月，第二、三条产线正在安装调试。
　　方壳：一方面拆分整合东莞阿李电池壳业务资产，一方面通过定增募资拟投资3.85亿元自建产能。
　　盈利预测与投资建议
　　预计公司22至24年分别实现归母净利润1.94/3.1/4.76亿元，对应当前PE分别为60X/38X/25X，考虑新能源电池壳行业空间，同时电池壳业务放量在即，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　制罐设备需求不及预期、电池壳业务开拓不及预期、人民币汇率波动。